恆滯理論原先由 Alvin Hansen 在1938年提出，到2014年被經濟學家兼美國前財Larry Summers重新演繹，用作解釋金融海嘯後美國經濟一直無法回復以往增長水平的理論。
Larry Summers 的恆滯理論指出美國出現長期需求不足問題的主因，是因為美國正面對人口老化、科技增速放緩等因素帶動下，人民開始過度儲蓄，並減少作實體經濟投資，出現儲蓄（Saving）長期高於投資（Investment）的趨勢。
在傳統經濟學上實質利率是用以令儲蓄與投資相等的工具，而恆滯論述就指當儲蓄長期高於投資，可能令均衡實質利率（Equilibrium Real Interest Rate）跌至負數，而零息下限加上長期低通脹，令實質利率難以下調至均衡利率水平，利率失卻調節之能。
恆滯理論的含意，正是經濟增長問題不能單靠貨幣政策（如低息及QE）解救決，更要政府加大財政開支，代市民投資。
參考資料:
- U.S. Economic Prospects: Secular Stagnation, Hysteresis, and the Zero Lower Bound
- Secular Stagnation | Larry Summers
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[…] 另一個重點是上述數據，與Larry Summers近年提出的Secular Stagnation（恆滯理論）有少許關連。 […]