聯邦儲備利率(Fed Fund Rate 或簡稱 FFR),既為聯儲局的利率政策目標,亦美國銀行向其他銀行借出儲備時所要收取的利率。

  • 例如A銀行需要儲備周轉,向B銀行借,A就要支付FFR予B。

聯儲局就通過「參與這個銀行互借的市場,以控制FFR 」。

聯儲局怎樣參與銀行互貸市場?
  • 常見的就是聯儲局透過與銀行買賣美國國債,增減銀行體系內的儲備供應量,以調節銀行間互相借貸時所要求的利率。這方法就是所謂的「公開市場操作」(Open Market Operations,OMO)。
  • 聯儲局想加息,就向銀行賣出美國國債,銀行就以儲備購買。
  • 銀行體系內儲備減少,供應少價格就上升,而儲備的價格就正是FFR。

在2008年聯儲局引入「盛餘儲備利息」(Interest on Excess Reserve 或簡稱IOER),當銀行存在聯儲局戶口的儲備高於官方要求,聯儲局會為多餘儲備支付利息。

IOER制度其中一個目的,是加強局方對FFR的控制能力。

如何加強對FFR的控制?
  • 由於FFR為銀行間互借儲備時所支付的利率,若果聯儲局容許銀行將錢單純閒置亦有利息收入,就會令銀行互借時要求的利息收入,不會低於IOER。
  • 放錢在聯儲局是零風險,借給同業不然,因此理論上IOER就是FFR的下限。
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