Coco Bonds,全名Contingent Convertible Bonds,為Convertible Bonds(可換股債)的一種。

但Coco Bond同一般可轉換債券最主要的分別,為前者附有個別「轉換前要必要出現的條件」,即所謂的Trigger Events。例如,當公司股價去到某一水平,或者公司的某些營運指標(如負債率)到左某水平,持債人就要將手上的債轉成股份。

最常見的轉換條件,為銀行自身的Capital Ratio(或是Tier 1 Capital Ratio)水平 — 當資本水平過低,Coco Bond就會自動轉成銀行股本。

自2009年Lloyds Banking Group用Coco Bonds用以提升資本水平(Capital Ratio),Coco Bonds漸漸成為全球銀行業常用的提升銀行資本工具。

Coco Bonds的用處

Coco Bonds的好處在於Bail-in的功能。

Bail-in,故名思義是Bail-out的相反,銀行不以政府提供的資金維持資本水平,反而依靠內部股東或債權人的資金來提高資本水平。

例如當經濟危機出現,銀行手上資產價值大跌,其Capital Ratio亦會大跌。這樣會觸發Coco Bonds的轉換條件,自動將Coco Bonds換成股份。

這時銀行的負債(即Coco Bonds)減少,同時其資本(亦即其Equity, 股本)會上升,這不單減低資不抵債出現的機會,更可減低銀行出現信心危機問題。


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