聯儲局與美國經濟

重要嘅問題係：「咁佢同其他聯儲局嘅工具有咩分別先？」

本文的重點，是要同大家解釋有關聯儲局主席Janet Yellen如果唔連任的一個有趣情境。

之前寫左兩篇文講金融海嘯前同後嘅利率制度，收視好一般。相信好多讀者都唔明，無端無故做咩要寫啲咁技術性嘅文章。 
事實係寫呢兩篇文，正正係為聯儲局12月嘅議息會議紀錄做準備，因為兩個利率制度之間嘅決擇，開始左右聯儲局係縮減資產表嘅決定。

近年聯儲局為加強與公眾就貨幣政策的溝通，一直致力增加政策透明度，其中一個方法就是每季公佈一次聯儲局公開市場委員會（FOMC）成員對未來利率走向的看法總結，亦即是所謂的Dot Plot。但不少聯儲局中人都對Dot Plot這個工具都頗有微言。

2015年最大的經濟新聞，一定是美國加息。全年聯儲局一直「議而不決」，講足全年才在十二月正式加息，期間聯儲局理事及各聯儲銀行主席，不斷按自己的立場對外放風，令市場多次「中伏」，以為六月或九月就會加息。 但按德銀的Torsten Slok作的研究指，其實今年聯儲局內部決議過程極度「和諧」，因為今年雖貨幣政策大變，但FOMC全年只錄得兩票反對。（全年共8次會議，每次10票，共80票）    從上圖可見，這在歴史上都屬於極低的水平，對上一次這樣低已經是2009年。Slok 指出，以聯儲局內部看法分歧程度看，這是相當「有趣」的情況。 "With such divergent views about monetary policy in the market it is interesting how united the FOMC has been in their views...

聯儲局決定再減四分一厘息，利率目標區間降至3.75厘至4厘。而喺記者會嘅開場白，主席Powell講明FOMC內部對12月減息與否，有「Strong differing views」（不同強烈嘅意見），減息並唔係一個預定嘅決定