經濟學習誌

聯儲局主席Yellen的Jackson Hole年會講話終於來了，而她亦不負市場預期，為炒作加息提供了更多綫索，最重要的她指出：「近幾個月來，加息的理由愈來愈強。」 ...in light of the continued solid performance of the labor market and our outlook for economic activity and inflation, I believe the case...

Blanchard等的研究顯示，在多個先進國家都發現有出現「衰退後遺症」（Hysteresis）的情況，而情況都頗常見。下圖為美國自1960年的增長趨勢，圖中黑色虛綫則為多次衰退前的經濟增長原有趨勢，可以見到多次黑色虛綫較代表實際經濟增長的藍色實綫為高，即是說「後遺症」的問題不時出現。

本人其中一個接觸最新經濟學研究的渠道，就是定期到Vox EU這經濟研究總結文章網站，閱讀學者親自為研究寫下的總結文章。 近期這網站打算加強影片服務，由學者親口在鏡頭面前，簡單解釋其研究論文的內容。以下分享的就是其中例子。 片中由英國Imperial College London教授兼英倫銀行貨幣政策委員會成員David Miles，介紹其論文《Capital Requirements, Monetary Policy and Bank Risk》 研究指，由於銀行會較外間更了解其批出的貸款，銀行與銀行股東之間有對貸款質素訊息不對稱的問題，而加上銀行本身只為有限債務企業，兩者加起上來可能令銀行傾向於借貸時承擔過高風險，令銀行系統充斥更多風險。 研究的結論，是監管當局應要求銀行提高資本水平，以保障銀行股東的利益；而對貨幣政策的啟示，可能是央行要維持較「理想世界」為高的利率，以減輕銀行過度借貸的情況。

Mortgage Backed Security（MBS）係由一大堆按揭的供款打包而成嘅投資證券。

歐央行執委Peter Praet今日係演講中，重點係重申下個月QE完結之後，歐央行有信心可以用Forward Guidance加上再融資持債呢兩個政策，係歐元區維持寬鬆貨幣政策。

如果你有留意相關嘅學術研究，相信你都會知道常用量度 QE 效應嘅方法，就係Event Study啦。