咩野係New Keynesian宏觀經濟模型？
New Keynesian宏觀學術，為90年代中後期開始主流宏觀經濟模型採用嘅理論框架，由80年代嘅Real Business Cycle （RBC）模型進化而成。
甚麼不是行為經濟學？
行為經濟學始祖之一Richard Thaler去年出版《Misbehaving》一書，回顧他多年推動行為經濟學發展的多年經歷，而當時他就開設了一個與這本書相關的網誌Misbehaving Blog，不過年多來絕大部份文章都是由其他新進行為經濟學者撰寫，而非Thaler手筆。
但上月中網誌就上載了Swarthmore College的副教授Syon Bhanot訪問Thaler的片段，相當值得各位一看。
訪問中，Thaler被問到甚麼是行為經濟學，甚麼不是行為經濟學？他第一個回應就是Freakonomics不是行為經濟學。提到年多前，他與Freakonomics的作者之一Stephen Dubner討論，為甚麼有人會認為Freakonomics是行為經濟學時，Dubner回答因為人都是蠢的。
I ask @freakonometrics Dubner why people call their book "behavioral economics". He says, because people are dumb....
跟耶倫學宏觀經濟學研究 — 背景
今個星期Byron在《免費早餐》會用兩篇文章，簡介儲局主席Yellen最近一篇有關她對宏觀經濟學的未來研究方向的演稿。鑑於這個題目相當重要且有趣，我亦會在本週寫幾篇文章來為詳細地了解Yellen這篇講稿的內容，及特別是當中所提及的一些研究，及這些研究的啟示。
但在一切開始之前，先為各位介紹Yellen這次演講的背景。這是Yellen在出席波士頓聯儲銀行的年度經濟學研討會時的演講，要為特別的是今年為這研討會第六十屆，亦可能因此今屆的講者名單亦頗為強勁。研討會的主題為《The Elusive "Great" Recovery: Causes and Implications for Future Business Cycle Dynamics》，有份主講的包括Robert E. Hall、Alan B. Krueger、J. Bradford DeLong等名教授，而參與討論的學者亦包括Olivier Blanchard、Gregory Mankiw、Peter Diamond、Laurence M. Ball等明星宏觀經濟學者，不少論題都相當具前瞻性，各位可以到以下這波士頓聯儲銀行網站，細閱各篇研究論文。
60th Economic...
歐央行無債可買 開始考慮Yield Targeting？
今個星期歐央行議息，會否再加推刺激政策其實我無明確的看法，但近日見到一個有趣的討論，值得了解。
根據瑞信最近一份研究報告《I’ve been expecting you, Mr Bond scarcity …》指出，其實歐央行資產購買計劃中購買國債的部份，可能快將出現在個別地區無債可買的情況。
上圖為瑞信就歐央行在區內各國仍可買國債的時間估算，其中可以見到葡萄牙已無債再合適歐央行購買，而德國國債所餘下的時間亦大約只有兩個月。
這個情況令歐央行面對困境，要不就改變一系列可買國債的條件，或者就推出新的貨幣刺激政策。而近日受熱烈討論的一個新政選擇，就是歐央行將資產購買計劃，由現時定量（即是預先定下每月購買的規模）改為定價，明確定下各國債券的長債息率目標，實行Long Term Yield Targeting。
先簡單講一講背景資料，現時各國央行的所謂「基準利率」都是隔夜至一星期的短期利率，而以往央行一般只管短期利率而任由市場決定長期利率；直至金融海嘯後，各主要央行才推行QE政策來主動調控長綫利率，但通常的做法都是定下每月的國債購買量，長綫利率高低某程度仍由市場決定。現時這個Yield Targeting的建議，就是歐央行明確指出「理想」的長綫利率，而該行將透過買賣國債來「維持」這長綫利率水平。
這個建議之所以獲討論，是因為在今年Jackson Hole會議中，歐央行的委員Benoit Coeuré在講稿中提到，以下為相關的段落：
A target focused on short-term interest rates makes sense when this...
