近日港匯愈來愈近弱方兌換保證7.85兌一美元的水平，這令我對匯市危機的基礎經濟模型的興趣急升。是時候花啲時間，回顧同整理我以前聽過但未有深研過嘅一啲基礎模型。
一個唔少經濟學生都會聽過學過的，就會係固定匯率制度的Mutliple Equilibria及Self-Fulfilling Speculative Attack的情況。
匯市危機模型 – Intermediate Reserve
以下嘅情況就有啲唔同。
假設央行有10元儲備，在這個情況下，單靠一位交易員沽空不足以衝擊固定匯率，但若兩位合作沽空，就可以打贏央行。
如果從其中一位交易員的角度看，假設他知道另一位交易員決定要沽空，佢嘅選擇可以係一齊沽空而賺錢，或者唔沽空而無賺無蝕；結果當然係兩個一齊沽空。但假設他肯定另一位交易員決定唔沽空，佢嘅選擇可以係沽空而輸錢，或者唔沽而無賺無蝕；咁佢當然會選擇唔沽空。
可以見到在這個情景下，兩位交易員的選擇都會視乎他們對另一位的選擇嘅預期，出現「佢沽我都沽」或「佢唔沽我都唔沽啦」兩個均衡情況，是為Multiple Equilbria。
在這個設定之下，我地可以將見到固定匯率能否維持，央行的儲備量不再是最重要的決定因素，真正的決定因素變成交易員對另一位的行動嘅相互預期；簡單的理解，可以將這個預期簡稱為市場對固定匯率的信心。情況就如銀行擠提問題，市場對體系突然失去信心的話，同步的行動就會令固定匯率崩潰。
這個是採用固定匯率時會預到的最基本問題。
