Yellen又說了甚麼? — Jackson Hole 2016

聯儲局主席Yellen的Jackson Hole年會講話終於來了,而她亦不負市場預期,為炒作加息提供了更多綫索,最重要的她指出:「近幾個月來,加息的理由愈來愈強。」 …in light of the continued solid performance of the labor market and our outlook for economic activity and inflation, I believe the case for an increase in the federal funds rate has strengthened in recent months.  除此之外,其實Yellen這篇演講稿亦值得細看。演說的題目為《The Federal Reserve’s Monetary Policy Toolkit: Past, Present, and Future》,主要內容係探討聯儲局現在與未來的貨幣政策選擇。 Embed from Getty Images 內容花了不少篇幅解釋ONRRP同IOER(詳細可以讀這篇解說),而另一個重點就是講解QE同Forward Guidance的功效,Yellen特別指出聯儲局的研究指,QE與Forward Guidance在零息下限限制下,仍可以替補利率政策的不足,並將會繼續成為聯儲局未來主要使用的刺激工具。 但另一方面,Yellen有否提及Helicopter … Read more

Yellen 又說了甚麼? (3月29日,Economic Club of New York)

聯儲局主席Janet Yellen昨晚在紐約Economic Club的演講,為市場打下一支強心針,在這番被市場認為相當Dovish的講話下,多個股票市場都顯著上升。 但其實Yellen講了甚麼?   其實各位是可以在聯儲局的網站觀看Yellen演講的全文,以下就是從中選取的一些演講內容,值得各位留意。 較多傳媒轉載的一段,就是Yellen在演講開首重申FOMC認為「未來只會慢慢調高Federal Fund Rate」 …the Committee stated in December, and reiterated at the two subsequent meetings, that it “expects that economic conditions will evolve in a manner that will warrant only gradual increases in the federal funds rate… 在這一段之後,Yellen 指這個「慢慢加息」的路綫預測,是建基於FOMC預這有助未來實體經濟活動及通脹走向達標,但她重申FOMC這個利率走向的預測不是一個承諾,這利率預測是可以隨經濟實況而改變的。 Importantly, this forecast is not a plan set in stone … Read more