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之前講Chris Sims在Jackson Hole有關Fiscal Theory對低通脹理解的演說重要，今次就找來一批討論這演說的文章給各位參考。

Jackson Hole年會最為大眾注視的，當然是Yellen的演說，但其實對這年會有多個演講環節，其中最矚目的，相信是諾貝爾經濟學獎得主Chris Sims的演說，題為《Fiscal Policy, Monetary Policy and Central Bank Independence》，內容主旨是他多年來提倡的以Fiscal Theory of Price Level解釋通脹。 Fiscal Theory是Quantity Theory of Money以外對通脹的另一理解方法，這理論的基礎等式是政府的實質債務負擔，必然與政府未來的財政盈餘折現值相等，等式如下： 從這個理論可以見到，物價（P）上升之因，可以是政府債務上升、財政盈餘增加或折現利率上升三者。這個理論為何對經濟現況重要呢？就是因為目前的經濟困難，在於減息及增加貨幣供應都無法推高通脹，在主流經濟理論這是個難題。但若果從Fiscal Theory看來，這難題不太解，央行下調基準利率就會降低折現利率，假設一切不變，這是會令通脹下降。 更重要的是Fiscal Theory強調貨幣政策與財政政策之間的合作與協調，不再是單靠貨幣政策解決通脹問題，剛好這個時候各方都開始思考央行是否用盡彈藥，需要財政刺激政策，甚至Helicopter Money來達到通脹目標，這時Fiscal Theory 的理論推論更值得考量。 以下為Sims這篇論文的簡介： Several recent...