委內瑞拉訂購100億張新鈔票 流通鈔票量將倍增
WSJ報道，委內瑞拉政府在12月向多間鈔票製造商，訂購多達100億張新鈔票，以求「解決」國內「唔夠錢用」的困境。
該報指出委國早在去年下半年已經入口多達50億張新造的委國貨幣Boliver，但仍未足夠滿足國內需求。
100億張新鈔是怎麼樣的概念？WSJ指美國聯儲局及歐元區的歐央行每年都只會訂造80億張新鈔，而美歐兩地人口遠較委國為多之餘，亦不要忘記美元及歐元為全球貨幣，而Boliver則只有委國人民使用，這可見今次委國訂造新鈔的規模之巨。
按報道指，100億張新鈔將近乎令委國國內流通貨幣量，上升一倍。
下圖可見100元Boliver紙幣流通量近年的增長:
簡單的貨幣經濟學會告訴你，貨幣急速增長的結果，通常是貨幣的價值會隨之大降，而這可體現在國內及國外價格兩個層面。
國外價格即Boliver的國際匯率，但因為委內瑞拉官方規定Boliver兌美元匯率（官方匯率有三層，最常用的為6.3 Boliver 兌一美元），令國外價格只能在黑市渠道調節。報道指，黑市匯價剛在本週跌破1000 Boliver 兌一美元的關口 !
昨晚（2月3日）就連委國的貿易及投資部長 Jesus Faria 都公開指，委國的官方匯價制度難以持續。
國外價格調整受阻，調整的壓力自然降在國內價格（即物價）之上。早前本網提報道過，委國央行公布去年9月的通脹率高達141%，而IMF則估計今年委內瑞拉的通脹將上升至720%。
而WSJ就在下圖整理了一批日常用品2014至2015年的升幅。
要留意是委國最大面值的鈔票，為100 boliver，你可以見到買魚需要5900 boliver，即是需要59張100 boliver的紙幣才可以買到，這亦為委國急需新鈔票之因。但若以黑市美元匯價計，這只需6美元，即46港元左右。
WSJ的文章引述鈔票專家Owen Linzmayer指，今次委內瑞內不直接推出較100 boliver更高面值的鈔票，令印鈔及運輸成本超高，他認為這反映委國仍不願意接受通脹已失去控制的事實。
"Big bills do not cause inflation. Big bills are the result...
日央行推負利率！ （及背後的技術問題 ）
日本央行終於有新刺激經濟行動出台，在今早（1月29日）的議息會議後，日央行宣佈維持現有的QE（在日本會特別稱為QQE，Qualitative and Quantitative Easing）每年購入80萬億日圓金融資產外，在2月16日開始日央行亦會開始推行負利率政策，銀行存放資金在央行時將要支付0.1％利息。
但要留意，今次的負利率政策，與之前瑞士的負利率政策一樣，不是一下子全數銀行在央行資金都要支付，日央行特別推出分段式利率政策，當中只有一部份銀行資金要支付負利率。
（利申，我對日本貨幣政策系統認知有限，以下為我即時的的理解，如有疑問請自行詳閱日央行的解釋）
1）按日央行的聲明，央行會按銀行於2015年1月至12月期間的數字，計算各銀行存放在其央行經常戶口（Current Account）內的資金平均數，這個銀行存款數額，在新政下仍會獲得日央行支付正0.1%的利率。
2）而銀行存放在日央行內的Required Reserve，及銀行在日本海嘯及地震援助時獲得的資金，則會收取0％利率。
3）除上述兩項以外所有存放在日央行的資金，銀行則要支付－0.1%的利率。
在日央行的聲明要點中，日央行自問自答「這三段式制度會否令負利率政策失效？」，日央行指出金融市場的交易價格往往是按買賣方的邊際得益／損失而定，而三段式利率下-0.1%利率是會應用在銀行額外存放的資金上，故相信金融資產價格亦會隨之改變。
另一個問題，是利率可以有多負？ 日央行首先承認負利率政策可以為銀行及金融機構盈利帶來打擊，這亦為推出三段式機制之因；另外一個影響負利率政策的行為，是銀行大幅調高其現金持有量，這個情況下，日央行將會從該銀行的零息層中減去相應的金額，令該行變相要為現金支付負利率。
在該問答中，日央行特別提到現行多個負利率國家，負利率的額度可以頗大，如瑞士為－0.75，瑞典－1.1，丹麥則－0.65，似是示意該行仍有大量空間減央行存款利率。
最後我們不妨一向日央行對日本經濟增長及通脹的預測，可以見到通脹率新估算到到2017年才可以升至2％
中港貿易數字差距 或反映中國走資嚴重
「64.5%= 0.9%」這是WSJ的博客China Real Time對中國海關出入口數據，與香港海關出入口數據差距極大一事的評論。
早前公佈的中國入口數字顯示，中國從香港入口總額在去年12月按年升64.5%；而週二香港統計處公佈的出口數字則顯示，香港往中國出口總額在去年12月僅升0.9%，兩者差距極大。
這個情況令一眾外媒直指中國的數字是心「做大數」，利用虛假入口發票作為走資外國的工具，簡單的方法例如從一間預先「合謀」的香港公司以$5買入一件價值$1的貨品，再以$1價格賣回給合謀香港企業，即便將額外$4送出香港，然後再放到外國任何地方。這些做法長久以來都有，但當中國企業做得太多就可能令中港貿易數字差距顯著，故眾多外媒都認定這是中國企業走資的證據。
這是WSJ的報道：
這則是FT的報道：
這則是Bloomberg的報道：
至於香港媒體嗎......明報無報道.... 蘋果日報的報道則集中於出口2009年後首次錄倒退....
東方日報則以副稿處理....
反而文匯報就用「差距創新高」起題！死未！
歴史平均油價係幾錢？
上圖就是由德銀Jim Reid整理的歷史實質油價圖（via Business Insider），可以見到其實早幾年140美元水位唔算最極端，1860年代的價格更高。但對各位較重要的問題，是油價的「平均價」是多少？
按這個研究，歷史平均價為47美元。如果油價是會回歸平均的話，現時30美元的水平長遠有上升空間。
Davos 焦點 — 卡梅倫的獨腳戲
執筆之際，今年Davos早已完結，但我仍希望可以整理多幾個好看的環節同大家分享。
例如David Cameron 這個session相當值得睇。整個台上無主持，就只有Cameron一人，連Q&A環節都由他自己負責。講題正是今年英國早重要的議程：英國是否脫歐。在台上Carmeron 花了十多分鐘，簡單解釋了其「不脫歐，要的是改革歐盟，重新與歐商討英國入歐盟的協議」的立場。
他舉例指，如去年希債危機中，歐盟成立希臘穩定基金需要英國出資金，但對英國人這是不可接受，因為歐元問題要一個非歐元國出錢解決，是不合理的。他指出這類例子說明英國與歐盟的關係，有重新協商的需要。
