宏觀經濟學

Hysteresis即係「衰退後遺症」；歐美經濟係金融海嘯後增長明顯無法回到衰退前嘅增長趨勢，呢個情況係各地經濟嘅歷史，係例外定係常態呢？本文就總結IMF前首席經濟師Olivier Blanchard同Econ記嘅專訪內容，同佢幾年前一篇研究論文，睇下宏觀經濟學術對衰退後遺症嘅解釋。

伯南克(Ben Bernanke) 的Blog再出新文章， 今次的內容頗認真，是伯南克對近日油價的問題的思考－近日油價與美股有同上同落的情況，到底是發生咩事? 先作一個劇透，Bernanke的結論是油價與股市的走勢, 有一部份是受「第三方共同因素」影響，而令兩者走向相同; 但另一方面，Bernanke的估算模型無法完全解䆁油價的跌幅，所以有其他因素在推動油與股的correlations上升。 這個結論有點「阿媽係女人吧」? 是的, 所以這不是推介文章的原因; 其實這篇文最值得看的, 是Bernanke親自示範如何進行簡單的經濟數量分析, 大專程度的經濟學生可能可從中得到一些啟發。 好, 現在一齊跟Bernanke做這個「習作」。 首先, 我們要睇的是油價與美股 (以S&P 500作為標準) 的correlation的較長綫走勢，以確立目前的情況，到底有多「特別」。 從Figure 2可以見到油價與S&P500 的correlation 由2011年至2015年的變化， 清楚可見的是correlation的走勢極為波動, 時正時負, 看似兩者其實並無既定的走勢關係。但如果將期內的correlation度數計個平均數，就會得出0.39， 即是期內油價仍傾向與美股有正向關係，同升同跌之說仍算合理，但同時近期的Correlation其實並不算特別高。 之後伯南克就開始尋找一些「共同因素」，希望可確立一些可同時影響股市及油價的改變，來論證兩者的高Correlation並非因為油價直接影響股市所致。Bernanke 估計「共同因素」可以是「環球經濟需求的改變」，可以想象，如果全球經濟需求下降，企業的盈利預期會受影響，令股價下跌相當合理，而油價作為其中一類主要商品的價格，價格因為需求減少而下降實為正常。 問題是，如何驗證呢?...

伯南克開網誌，第一個系列的文章就討論其專項，為何全球的利率會這麼低？事實上一連三集都睇頭十足，所以特意作一篇簡單的翻譯解讀，希望讀者會有興趣看伯老的全文。

Market Monetarism （譯為市場為本嘅貨幣主義）係自金融海嘯後係經濟學網上討論中，相當流行嘅一個宏觀經濟學術分析框架。就正如佢嘅名稱所述，Market Monetarism係建基於主流嘅Monetarism，但加入較金融市場訊息作為政策指導工具。

經濟學者Roger Farmer撰寫的這本書，可以說是Farmer對宏觀經濟學界「沉迷」使用DSGE模型的反抗。

IMF將會係今個月15至16日 在美國舉行經濟學政治研討會，主題為《Rethinking Macro Policy III: Progress or Confusion?》，為金融海融以來第三次就宏觀經濟政策作大型研討。