Econ記者

IMF公佈2016年4月的《World Economic Outlook》，整份報告的題目為《Too Slow for Too Long》 ，就是說環球經濟前景，在金融市場不穩定出現復甦放緩的情況。 http://youtu.be/7pXTpuTA20o 其中較多人注目的2016及2017年全球經濟增長預測，都分別較一月時作的預測有所下調；2016年的全球增長預測為3.2%，較今年一月預測的3.4%低0.2個百份點；而2017年的增長預測則為3.5%，較一月時下調0.1個百份點。但如果與2015年全年增長3.1%相比，IMF仍預期今明兩年全球增長會有微微增速。 IMF預測成熟市場今年會維持1.9%全年增長的速度，而新興市場則會增長4.1%；報告指，中國增長放緩（預計由6.9%下降至6.5%）、石油輸出國經濟持續走弱、石油以外的商品價格續跌、拉丁美洲經濟疲弱等，都是拖累全球經濟增長的原因。 惟IMF報告相信，2017年新興市場的經濟會出現復甦，增長速度升至4.6%，預期幾個近年已陷衰退的國家，包括巴西、俄羅斯、中東及拉丁美洲諸國，都相信可在2017年出現反彈；例如巴西的2017年增長預測為0%，俄羅斯則由去年的-3.7%大幅回升0.8%。這些顯著反彈，將有助抵銷中國經濟增長進一步放緩（預期2017年增長跌至6.2%），為新興市場經濟帶來的壓力。 但成熟市場2017年增長仍只會與現時相約，微微升至2%。報告指出，日本打算2017年增加銷售稅，相信會對經濟增長帶來打擊，令2017年的增長預期大降至-0.1%，為拖累成熟市場整體增長的主因。

此書的作者為年僅30歳的UC Berkeley助理教授Gabriel Zucman，他較為人所熟知的身份，當然是他為Thomas Piketty及Emmanuel Saez入室弟子，幾年來追隨兩位明星學者研究貧富懸殊及所謂的「1%對99%」的研究；但同時Zucman自己亦另立一個專研項目，就是經濟學界較少人詳細研究的「避稅」及「離岸金融中心」的問題，而這正是《Hidden Wealth of Nations》一書的重點。

週四（4月7日）在紐約International House舉行的這個世紀聯儲局論壇，一次齊集Janet Yellen、Ben Bernanke、Alan Greenspan（他不在現場，但透過視像在華盛頓現場講話）及Paul Volcker四位聯儲局主席。

下圖為美國在雷曼倒閉後（藍色），及德國在1920年（紅色）的基礎貨幣供應（實綫）及通脹率（虛綫）升幅。這幅圖中的美國及德國的基礎貨幣供應增長同為4.35倍，但可以見到兩者的通脹率差異極大，期內德國物價（由1920年底至1922年9月）升幅為24倍，但美國的的物價（由2008年9月至2014年9月）則只上升12.4%。

上週FT一篇有關沙特阿拉伯在各國油市場的市佔率的文章《Saudi Arabia loses oil market share to rivals in key nations》，就有個相當有趣發現。 報道引述能源顧問公司FGE的就各國石油入口數據作的調查，發現沙特出口的石油於2015年在中國、南非、美國、意大利、荷蘭、南韓、泰國、台灣及西班牙9個國家的市佔率，都較2013年的市佔率有所下跌。在15個調查國家中，只有6個國家沙特入口的原油市佔率有所上升。   沙特一直堅持不減產的政策，一個重要的原因就是希望可藉低油價維持其原油市場佔有率，但令次的發現令人擔心這政策是否有效；特別令人擔心的是沙特產油，在中美兩國個經濟大國都流失市佔率。 沙特產油在中國的市佔率由2013年的19%，降至2015年的15%，主因是中國增加由露西亞（Russia）入口原油；而美國則因為本土頁岩油產量上升，減少對入口原油的需求，令沙特油的市佔率由17%下降至14%。 對沙特來說的好消息是，按國際能源組織（IEA）旗下油市場數據庫Jodi的統計，沙特原油在全球的市佔率在2015年為8.1%，較2014年的7.9%有輕微上升，但仍較2013年的8.5%為低。 報道指，沙特現時希望在美國及中國等地購入更多煉油設備，以助沙特維持油市場佔有率。   另一宗更新更重要的沙特阿拉伯新聞，就要數副皇諸Mohammed bin Salman接受Bloomberg極詳細訪問。在其長達5小時的訪問中，Mohammed bin Salman就今個月17日將舉行的產油國大會，已表明沙特阿拉伯的立場，是只會在所有參與國都承諾凍產，沙特才會凍產。 但Bloomberg報道引述接近伊朗政府的消息人士指，伊朗油相Bijan Namdar Zanganeh將會出席會議，但不會參與凍產行動，因為該國希望重奪該國受歐美制裁期間流失的市佔率。這意味月中的產油國大會難有成果。 訪問的另一個重點，是Mohammed bin Salman指該國會在2018年，甚至最早於明年完成將該國國家油企Aramco放上市的行動，然後會將資金投放至該國的國家投資基金，令基金持有達2萬億資產。Bloomberg 指這規模的基金，可以一口氣買入全數Apple、Alphabet、Microsoft再加巴郡的股份。

「花生期貨價格急升!」 這句話相信是香港網民最常講的一句話，但各位又有否讀過真實的花生期貨價格分析文章呢? 週三（3月30日）FT就出了一篇題為《Chinese shell out for peanuts while US inventories at record high》的文章，就分析花生在國際間的價格走勢。而文中的主旨正是，花生在中國有供不應求之勢，但在美國就產能過盛。 FT的報道，引述荷蘭的堅果類商品交易商Aldebaran Commodities的執行董事Paul van Velzen指，中國的花生價格「升到得人驚」（"have gone up dangerously"）。 原因是中國的花生收成在2014至2015年，不太好，一方面因為之前價格太低令種植量下降，另一方面又因天氣欠佳亦令收成下降，致令供應減少。而由於中國人一向依賴使用花生油煮食，加上中國人極喜歡食花生，故花生需求仍然甚高。 報道指，在山東1000公斤花生油的售價約為1.44萬人民幣，較去年同期升約8%，並為2014年2月以來高位。而這情況亦令中國更難找到花生作出口之用，令出口價格急升。 但另一邊廂，美國就在2014及2015年連續兩年獲得花生大豐收，單是2015年的產量就達28億公斤（2.8m tonnes，我無計錯的話），較前年上升近兩成。文中引述Georgia花生委員會行政董事Don Koehler，指美國農民因為近年種植粟米及綿花的回報下降，所以轉而多種花生。 另一方面又因為美國政府有花生補貼及花生農貸款計劃，資助美國農民種花生，令產量有一定支持。 因此美國花生的價格近年持續下跌趨勢，以現時約19美仙一磅花生的價格計，價格已按年跌14%；相對2013年初更已下跌40%。     現在的情況，就是美國農民開始寄望美國種植的花生，可以出口至中國，解決兩地價格背馳的局面。Koehler亦指中美兩地的商家已就花生這課題，開始作更多的交流，希望可促使更多中國買家向美國買花生。