耶倫點睇美國就業市場呢?

耶倫週三講的一次演說,題目係《Inflation, Uncertainty, and Monetary Policy》,講述通脹與勞動市場、貨幣政策同預期之間嘅關係。

傳媒主流嘅報道集中在耶倫指,通脹未回到2%的水平前,聯儲局亦可能要考慮加息的一段。

“Persistently easy monetary policy might also eventually lead to increased leverage and other developments, with adverse implications for financial stability. For these reasons, and given that monetary policy affects economic activity and inflation with a substantial lag, it would be imprudent to keep monetary policy on hold until inflation is back to 2 percent.”

不過,由於耶倫本身係研究勞動市場嘅專家,我就覺得佢對美國勞動市場現況嘅分析﹐好值得參考。

首先佢回應一個經常聽到嘅問題,就係失業率其實反唔反映到經濟資源嘅運用先?耶倫係呢個演講就同大家睇下失業經率以外嘅其他指標,到底反映緊啲咩?

以上呢一個圖就係用來示意一啲單單用失業率無法睇到嘅境況。藍色綫係所謂嘅壯年就業人口比率,即係講全國所有25至54歳嘅人口入面有幾多%有工返。可以見到,去到今年呢個比率仍只係回升去到大約78%嘅水平,同2007年嘅80%仍然有一段距離。耶倫跟住就講,呢個距離可能己變成長期結構性嘅情況,例如低技術工人較以往難搵工,同埋更多人領取傷殘援助金等長綫社會改變。

圖中亦見到另一個長綫社會改變,紅綫係兼職佔總就業人口嘅比率。可以見到,兼職人口比率仍然高於2007年時。耶倫覺得呢個可能係同近年企業更依賴兼職員工有關。

不過,耶倫列出其他勞動市場指標,例如私人職位離職率(藍綫)、私人職位招聘率(紅綫)、職位空缺(綠虛綫)及「長期請唔到人」空缺(黑綫),都較2007年時更高,顯示勞動力資源係某啲方面嘅應用都相當「盡」。

所以,耶倫嘅睇法係失業率大致上係反映實況,勞動市場已經回復到金融海嘯前嘅水平。

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