聯邦儲備利率（Fed Fund Rate，FFR），為美國各銀行間互相借貸其放在聯儲局的儲備時，所要支付（或收取）的利率。例如A銀行需要儲備周轉，向B銀行借，A就要支付FFR予B。聯儲局就通過「參與這個銀行互借的市場，以控制FFR 」。
聯儲局怎樣參與？方法有很多，但常明的就是聯儲局透過與銀行買賣美國國債，增減銀行體系內的儲備供應量，以調節銀行間互相要求的利率，這方法就是「公開市場操作」（Open Market Operations，OMO）。聯儲局想加息，就向銀行賣出美國國債，銀行就以儲備購買。這令銀行體系內儲備減少，供應少價格就上升，而儲備的價格就正是FFR。
而在2008年聯儲局引入「多餘儲備利息」（Interest on Excess Reserve，IOER），當銀行存在聯儲局戶口的儲備高於官方要求，聯儲局會為多餘儲備支付利息，IOER其一目的是加強對FFR的控制能力。如何加強對FFR的控制？由於FFR為銀行間互借儲備時所支付的利率，若果聯儲局容許銀行將錢單純閒置亦有利息收入，就會令銀行互借時要求的利息收入，不能低於IOER。因為放錢在聯儲局是零風險，借給同業不然，結果是IOER理論上可成FFR的下限
訂閱本網嘅Substack Newsletter，就可以不定期收到經濟學術及經濟時事討論文章。
