Monthly Archives: June 2016

今次同大家介紹的一篇研究，題目正是經濟學研究論文這東西。研究員Ali Sina Önder 及 Hakan Yilmazkuday的研究《Peer-reviewed output of North American economics PhDs》，就為1980年至20104年間於頂級經濟學報上刊登的論文作簡單整理，從而找出多年來經濟學研究的轉變。

今日NYT相當值得睇的一篇文章，報道剛組織了巴拿馬文件報道的ICIJ其實正面對財政困擾。而該組織正因為財赤問題而要準備搬辦公室及裁減部份員工。 http://buff.ly/1WBMPUZ Embed from Getty Images 報道指，ICIJ要將辦公室由原本獨立租用，改為置於其母組織Center for Public Integrity 的辦公室之內。而早前亦要終止顧用三名合約員工，另外三個職位空缺亦短期內不會填補。 財政困難的成因，一方面是以前留下來的高達210萬美元財赤仍未填補，另一方面，該組織收到的款項由去年的1100萬美元，將減少至今年的930萬美元。 From Watchdog That Shepherded Panama Papers Now Constrained by Finances via Econ記者

上週五經濟學者Justin Wolfers為NYT撰寫，即時評論美國五月就業報告的文章。 http://buff.ly/1TUqiCA 文中指出，其實美國已步入Baby Boomer退休的周期，所以理論上新增職位的增長速度不再需要如以往般快，就可以追上人口增長。合理的每月新增職位增速只消維持在7萬至9萬個職位，就應可維持失業率穩定。 Embed from Getty Images 他指出，目前失業率已經跌至2007年11月的低位，職位增長減慢為正常。但當然，目前時薪增速仍只有約2.5%，應反映美國的勞動市場仍未完全轉緊，但每月10萬個職位增長應為合理增幅。 From The Jobs Report Is Not Quite as Terrible as It Looks via Econ記者

WSJ一篇報道值得留意。報道講及歐洲金融監管規定銀行出事時，需要先向債權人削債Bail-in的要求，包括銀行發出的貿易融資工具如信用證（Letter of Credit）。分析擔心這會令歐洲在貿易資融資業務失去競爭力，並會影響歐盟內的中小企作貿易融資。 簡單而言信用證的用途，是當出口商擔心將貨物運往外國的買家，買家可先向其銀行買入一份信用證，並交給出口商。這份信用證可確定買家有足夠資金存放在銀行，而只要出口商將貨物送出，並向銀行提交證明，銀行就會向出口商付款。這個流程下出口商不需要理會買家的商譽，只要相信銀行的信用便可，這可減低跨國交易的訊息費用，大大促進國際貿易。 Embed from Getty Images 當然，自古以來都有發出信用證的銀行破產的危機，但據WSJ報道的說法，傳統破產法規較保障信用證等貿易融資工具的持有人一向較多保障，令出口商的損失機會較低。 但今年一月開始歐盟的委員會就要求，金融機構破產時銀行負債的處理安排中要有Bail-in的元素，而對貿易信貸工具的處理方法會與一般銀行負債相若，都要求在文件中加入條款，列明持有人需接受在銀行破產時要面對削債的。這建議令不少歐洲銀行憂慮，例如在運作流程上，傳統上貿易融資工具並無列明受何處的法例管制；而以住銀行間會通過SWIFT系統傳送有關信用證內的相關訊息，現未知如何更改系統。 Embed from Getty Images 另外，貿易融資一向是由多國的不同銀行互相合作，為確保跨國融資流利，銀行間會互相持有其他銀行發出的信用證；當只有歐洲銀行發出的信用證有Bail-in條款，可能令其在網絡內的價值下降，並將會影響歐洲銀行在這方面的競爭力。所以有律師行指，不少銀行都努力找方法逃避這新列的影響。 歐盟委員會的發言人回應WSJ就指，他們會考慮這些問題，並會在下一輪咨詢結果公佈時作回應，但目前未有公佈時間。

FT的報道引述媒體社交網絡發佈工具SocialFlox的數據指，五月媒體在FB上發佈新聞連結後，可觸及的FB平均用戶人數，與一月時的數字相比大減42％。 Embed from Getty Images 數據顯示，五月時新聞連結的平均用戶觸及數目為6.8萬，但一月時能接觸的用戶平均多達11.7萬；但由於五月內媒體發佈新聞的次數較一月時為多，故所有新聞連結月內接觸的用戶總數為370億次，相對一月的420億次的跌幅約為13％。 SocialFlow的行政總裁Jim Anderson指，這明顯的變幅顯示FB可能在期間更改了Newfeed算式，他估計FB希望令更多個人生活相關的Post顯示機率增加，故新聞連結可以分得的展示機會大減。另一可能是FB積極推廣影片內容，令同一媒體專頁內的文字連結展示機會減少。

週四（6月2日）歐央行議息會議結果，大致上貨幣政策不變，只上調了通脹及經濟增長預測。 但除此之外，另一值得留意的歐央行議題，是該行拒絕向希臘國債批出豁免，決定希臘國債仍未能成為歐央行認定可的合資格借貸押抵押品。需要豁免的原因，是希債被信貸評級機構定為非投資級別，歐央行正常情況下不會接受作為抵押品。現時歐央行拒批出豁免，即是持有希臘國債的金融機構仍未能用希債向歐央行借取資金。 Embed from Getty Images 希臘方面一直希望因為該國剛在上週與歐盟及IMF大致就完成第一輪援助的審核，及次輪協援助的協議達成基礎共識，就可以令歐央行自去年二月以來首次要接受希債作抵押品。但在議息會議後的記者會上，Draghi指會議中官員有商討這問題，但決定在第一輪援助的審核完全完成前，仍不會批出豁免。 據FT報道指，希臘總理Tsipras對內閣成員表示，有信心援助審核會在短期內完成，而歐央行將隨之批出豁免。