Monthly Archives: June 2016

Embed from Getty Images Bloomberg這篇講述阿根廷新政府經濟改革過後，出現經濟問題。當Mauricio Macri上場後阿根廷將貨幣滙價貶值30%，又取消了大量補貼，結果令當地居民生活愈來愈困難。 文中提及一位玻璃工廠東主所面對困境，包括每月燃氣費用因政府不再補貼而大升50倍，令生產成本亦上升四成，但另一方面亦因銀行上調利息至約38厘，令其客戶減少開支。 Embed from Getty Images Macri承諾會在下半年將通脹壓低至25%以下，但報道指目前的形勢不算太好，例如四月的工業生產按年下跌6.7%，建築活動亦按年跌24%，另一方面政府五月的稅收增長亦只為按年23，低於通脹。 更重要是Macri的支持度已由去年11月的77%，大幅跌至本月初的49.9%。 Via Econ記者

留意開中港股市的朋友都會知道，大陸的監管當局每逢出現股災，就會禁止新股上市，認為這是防止新股抽走市場資金，舒緩跌市的好方法。問題是，都的有效嗎? 這就是三藩市聯儲局銀行在本月的《Economic Letter》探討的題目。 從上圖可見，滬深兩地股市的IPO的數量，與兩條指數的升跌有相當直接的關系，這當然主要是監管當局造作的情況。研究指，大陸自2005年以來試過暫停IPO五次，最近一次為去年七月。 如果將IPO數量與之前三個月的中國股市表現放在一起，可以見到兩者之間正向關係，研究指之前三個月股市的回報每上升一個Standard Deviation，就會有多5宗IPO出現。 當然，上述的研究是先排除了禁制IPO的月份，但仍見到大陸股市愈跌就會愈少IPO的情況。要留意這正向關係不一定反映中國監管當局的干預，因為在其他成熟市場都可到股市升會令IPO增。 其實不少研究都指出在新興經濟的股市發現，IPO會從部份市場上流通的股票中抽走資金，令市場上的股價估值下跌。但這個情況的一個重要條件，是新發行的股份佔整個市場的比例顯著，例如由學者Braun及Larrain在2009年的研究就指，樣本中的22個新興市場發現新股會抽走資金，推低大市，而當中IPO金額平均相等於整個市場的0.25%。 Embed from Getty Images 相比之下，2015年的IPO浪潮下，新股的規模亦不過相當於上海股市的0.06%及深圳股市的0.14%，比例明顯較低，這令三藩市聯儲銀行的研究員傾向相信在中國股市暫停IPO對舒緩跌市的效果有限。研究再將IPO的數量及當月的中國股市放在一起觀察，發現兩者間並無明顯的關係。 這都令研究員相信，其實中國監管當局的干預行動其實效果不大，放鬆IPO亦未必會令大陸股市更為波動。

Robert Shiller在新一篇NYT專欄試圖破除美國人對樓價急升的焦慮。

Line正式公佈其在東京及紐約同步上市的計劃詳請。 Embed from Getty Images 在銷售文件中顯示，Line希望透過今次出售現有股份，集資1130億日圓（約10億美元），這令Line的估值達5880億日圓。現時預定會在6月27日公佈目標價格區間，而最終定價會在7月11日公佈，並預計在7月14日在紐約上市，再於7月15日在東京上市。 From Japan’s Line Seeking to Raise as Much as $1 Billion in IPO via Econ記者

FT聯同經濟學漫畫Punk Economics的David McWilliams合作，創作出PunkFT這個解釋經濟現象的動畫，好有趣~ 而今次的題目為負利率~ 而其實Punk Economics以往的短片都相當可觀，例如這條講解銀行危機的都值得一看: From Negative rates defy gravity | PunkFT via Econ記者

Sky 成功保留在德國直播2017至2021年德甲賽事大部份播映權，令公司股價在倫敦升3.6%，但其實拍賣的詳情都頗有趣。 Embed from Getty Images 據Bloomberg指，德國的電訊監管局禁止單一電視台獨得所有賽事的直播權，令Sky無法再一台獨佔所有直播權，今次Sky取得只為星期六及日的直播賽事（包括網上直播權），而週五的賽事直播權則落入Discovery Communication。 直播權的總值為46.4億歐元， 亦即11.6億歐元一季，為歷史新高。而Sky則會每年支付8.76億歐元，較現行合約的4.86億歐元高接近一倍。