聯儲局2000億美元持債年內到期
聯儲局一向強調，QE時期買下來的美國國債，當局不會向市場拋售，只會讓這些債券自行到期，然後不再將取回的本金投放在國債。但其實聯儲局有多少美債就快到期呢?
Kocherlakota: 投資市場對聯儲局官員言論太著迷
前Minneapolis聯儲銀行總裁Kocherlakota在Bloomberg View撰文表示，目前投資市場對聯儲局官員的一言一行過度著迷，情況絕不健康。
Stiglitz評Yellen: 利率政策不是最重要
在這篇繼續推廣他的新書The Great Divide及其對美國貧富差距關注的訪問中，Joe Stiglitz被問到他如何評價Yellen的表現。Stiglitz認為Yellen的表現仍不錯，但他認為聯儲局不應再只將目光放在利率高低之上，而是應該協助中小企取得更多融資。
Stiglitz重申，利率不是真正的重心，真正重要的是資金有否用到推動經濟增長之上；但現時過份著重利率政策，令忽視真正重要的經濟實況。
Econ記者 from A Conversation With Joseph Stiglitz
Yellen 又說了甚麼? （3月29日，Economic Club of New York）
聯儲局主席Janet Yellen昨晚在紐約Economic Club的演講，為市場打下一支強心針，在這番被市場認為相當Dovish的講話下，多個股票市場都顯著上升。
但其實Yellen講了甚麼？
其實各位是可以在聯儲局的網站觀看Yellen演講的全文，以下就是從中選取的一些演講內容，值得各位留意。
較多傳媒轉載的一段，就是Yellen在演講開首重申FOMC認為「未來只會慢慢調高Federal Fund Rate」
...the Committee stated in December, and reiterated at the two subsequent meetings, that it "expects that economic conditions will evolve...
聯儲局Dot Plot的問題
近年聯儲局為加強與公眾就貨幣政策的溝通，一直致力增加政策透明度，其中一個方法就是每季公佈一次聯儲局公開市場委員會（FOMC）成員對未來利率走向的看法總結，亦即是所謂的Dot Plot。但不少聯儲局中人都對Dot Plot這個工具都頗有微言。
美國加息其實唔易…但做得好成功
去年12月16日聯儲局正式宣佈調高聯邦儲備利率（Fed Fund Rate，FFR）目標，至0.25-0.5厘。這次加息的決定，令不少投資者放下心頭大石，因為美國加息之路終於「明朗」。
但對於本網而言，加息只是另一個有趣的觀察的開端，事關之前談及過聯儲局在銀行儲備泛濫的環境，加息的實際運作方式會與金融海融前有別，而新方法未經試驗，所以加息之後FFR初期的走向，都是「一步一腳印」，對未來的運作有相當的啟發性。
12月16日聯儲局除公佈FFR目標上調外，亦同時調高銀行剩餘儲備利率（IOER）由0.25厘調高至0.5厘，而隔晚逆回購利率（ONRRP）亦上調至0.25厘。
推行這一堆動作後，FFR的實際反應又是否如理想一樣？
圖為由紐約聯邦儲備銀行公佈，FFR每日的走勢。
先看「Daily」一行，這行列出每日的 Effective Fed Fund Rate,亦即是紐約聯儲銀行按各銀行提供的FFR交易利率，按交易量加權再計出的當日平均FFR。
可以見到EFFR自加息日起，由過往約0.14厘，升至0.37厘左右的水平。
FFR目標區間的平均數，加息前為0.125厘，而加息後則為0.375厘，以這平均數作對比，EFFR與目標平均相當接近，所以聯儲局今次的「歷史性加息行動」，是相當成功。
我們亦可用下圖來作同樣的觀察：
圖中黃色長方格為加息前的目標區間，紅長方形為加息後的目標區間，而藍色橫綫為每日的EFFR，可以見到加息前後EFFR都穩定地處於方格的中間位置，加息運作處理得相當理想。
最後同大家講一個有趣情況，圖中藍色實色方格，為每日實際最高及最低價的FFR交易差距。可以看到每一個交易日，最高的FFR交易都是超越聯儲局目標的，這從每日的藍色方格都超出區間可見。
所以各位要記住，聯儲局的「利率目標」是完全無約束力，FFR仍是市場行為，聯儲局只有間接導向的角色，令市場大方向與聯儲局目標一致。
參考資料：
聯儲局加息唔易— IOER與ONRRP 的角色 (整合版）
How the Fed tightened
