Econ記者

Embed from Getty Images Bloomberg這篇講述阿根廷新政府經濟改革過後，出現經濟問題。當Mauricio Macri上場後阿根廷將貨幣滙價貶值30%，又取消了大量補貼，結果令當地居民生活愈來愈困難。 文中提及一位玻璃工廠東主所面對困境，包括每月燃氣費用因政府不再補貼而大升50倍，令生產成本亦上升四成，但另一方面亦因銀行上調利息至約38厘，令其客戶減少開支。 Embed from Getty Images Macri承諾會在下半年將通脹壓低至25%以下，但報道指目前的形勢不算太好，例如四月的工業生產按年下跌6.7%，建築活動亦按年跌24%，另一方面政府五月的稅收增長亦只為按年23，低於通脹。 更重要是Macri的支持度已由去年11月的77%，大幅跌至本月初的49.9%。 Via Econ記者

留意開中港股市的朋友都會知道，大陸的監管當局每逢出現股災，就會禁止新股上市，認為這是防止新股抽走市場資金，舒緩跌市的好方法。問題是，都的有效嗎? 這就是三藩市聯儲局銀行在本月的《Economic Letter》探討的題目。 從上圖可見，滬深兩地股市的IPO的數量，與兩條指數的升跌有相當直接的關系，這當然主要是監管當局造作的情況。研究指，大陸自2005年以來試過暫停IPO五次，最近一次為去年七月。 如果將IPO數量與之前三個月的中國股市表現放在一起，可以見到兩者之間正向關係，研究指之前三個月股市的回報每上升一個Standard Deviation，就會有多5宗IPO出現。 當然，上述的研究是先排除了禁制IPO的月份，但仍見到大陸股市愈跌就會愈少IPO的情況。要留意這正向關係不一定反映中國監管當局的干預，因為在其他成熟市場都可到股市升會令IPO增。 其實不少研究都指出在新興經濟的股市發現，IPO會從部份市場上流通的股票中抽走資金，令市場上的股價估值下跌。但這個情況的一個重要條件，是新發行的股份佔整個市場的比例顯著，例如由學者Braun及Larrain在2009年的研究就指，樣本中的22個新興市場發現新股會抽走資金，推低大市，而當中IPO金額平均相等於整個市場的0.25%。 Embed from Getty Images 相比之下，2015年的IPO浪潮下，新股的規模亦不過相當於上海股市的0.06%及深圳股市的0.14%，比例明顯較低，這令三藩市聯儲銀行的研究員傾向相信在中國股市暫停IPO對舒緩跌市的效果有限。研究再將IPO的數量及當月的中國股市放在一起觀察，發現兩者間並無明顯的關係。 這都令研究員相信，其實中國監管當局的干預行動其實效果不大，放鬆IPO亦未必會令大陸股市更為波動。

Robert Shiller在新一篇NYT專欄試圖破除美國人對樓價急升的焦慮。

FT聯同經濟學漫畫Punk Economics的David McWilliams合作，創作出PunkFT這個解釋經濟現象的動畫，好有趣~ 而今次的題目為負利率~ 而其實Punk Economics以往的短片都相當可觀，例如這條講解銀行危機的都值得一看: From Negative rates defy gravity | PunkFT via Econ記者

今次同大家介紹的一篇研究，題目正是經濟學研究論文這東西。研究員Ali Sina Önder 及 Hakan Yilmazkuday的研究《Peer-reviewed output of North American economics PhDs》，就為1980年至20104年間於頂級經濟學報上刊登的論文作簡單整理，從而找出多年來經濟學研究的轉變。

今日NYT相當值得睇的一篇文章，報道剛組織了巴拿馬文件報道的ICIJ其實正面對財政困擾。而該組織正因為財赤問題而要準備搬辦公室及裁減部份員工。 http://buff.ly/1WBMPUZ Embed from Getty Images 報道指，ICIJ要將辦公室由原本獨立租用，改為置於其母組織Center for Public Integrity 的辦公室之內。而早前亦要終止顧用三名合約員工，另外三個職位空缺亦短期內不會填補。 財政困難的成因，一方面是以前留下來的高達210萬美元財赤仍未填補，另一方面，該組織收到的款項由去年的1100萬美元，將減少至今年的930萬美元。 From Watchdog That Shepherded Panama Papers Now Constrained by Finances via Econ記者