Econ記者
消息指印度政府月中公佈Rajan接任人
WSJ引述印度政府消息人士透露，莫迪將會於7月15日公佈接替Rajan出任央行行長的人選。
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消息指目前並未確定接任人，但熱門包括兩名前央行副行長Subir Gokarn 及 Rakesh Mohan，現任副行長Urjit Patel，及財政部首席經濟顧問Arvind Subramanian 四人。
New Indian Central Bank Governor Likely to Be Announced Mid July
From New Indian Central...
Draghi: 央行之間有需要互相合作
本週一個重要的活動，是歐央行在葡萄牙舉行的年度大會。這個大會有不少學者及央行官員參與，而本來聯儲局主席Yellen及英倫銀行行長Carney都應允出席，只是在公投出了Brexit結果後兩者才突然退出會議。
雖然如此，對貨幣政策這課題有興趣的朋友，亦應該留意歐央行在Youtube上分享的演講片段。今次想介紹大家收看的為歐央行行長Draghi的開幕演講，下方為演講片段，而演講稿全文則可在此找到。
The International Dimension of Monetary Policy
Draghi今次演講的重點，是央行的政策考量應要顧及國際層面的影響。
開首Draghi就指出兩大因素正主導環球通脹，令各地通脹有共同的走向。第一個為週期因素，Draghi指現時多個成熟市場都錄得負Output Gap（亦即產能過盛），例如G7就平均有1%的負Output Gap。這供過於求的狀況會令環球對入口需求減少，及令生產價格受壓。而新興市場增長放緩又拖累商品價格及油價。這些週期性狀況都令全球的通脹有下降趨勢。
另一主導環球通脹的因素是全球經濟結構問題，Draghi指全球儲蓄過盛推低實質均衡利率，當均衡利率降至極低甚至負數水平，零息下限就令各地央行較難利用利率政策增加需求。他又認為儲蓄過盛是一個環球現象，成因包括成熟市場人口急於為退休金作儲蓄、市場對安全資產需求急增、不少成熟市場的資本投資減少及生產力下降等。這些問題在多個經濟體都可以見到，令歐美等地的均衡利率都跌至近負數，拖累全球通脹。
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通脹會受環球因素影響，但同時一地央行的政策又會影響其他國家，產成所謂的Spillover。例如當某主要央行微微調整政策，就已可能令新興市場的資金流逆轉，而當幾個主要央行各自採用不同的政策走向，又會為金融市場帶來不確定性，令其他地區的滙價更為波動及甚至令風險溢價上升。央行只會需要向自己的國會交待，但Draghi指這並不代央行不可採取對全球較有利的政策。
Draghi認為央行應該從兩個路向思考貨幣政策Spillover的影響，一方要理解不同的貨幣政策制度（Monetary Regime）下貨幣政策傳遞往海外效果之異同。在這裏Draghi就提到近年宏觀經濟學界對貨幣政策最否受Trilemma限制的辯論，有不少學者指出其實浮動滙率其實不能確保一國能保留其貨幣政策主導權，即不是Trilemma而只是Dilemma，央行只能「選擇」穩定利率或是資本流通。不過Draghi都提到反對這講法的研究，指滙率制度仍具一定影響力。
另一個Draghi認為各大央行需要理解的，是如何利用本土政策抵禦國際間的負面Spillover，這裏Draghi就提到一系列政策工具，包括財政政策、Macroprudential Policy、監管規範等。
Draghi最後指就算各國未能共同協商經濟政策，但只要能在制定政策時可展現一致性就能為全球帶來得益。Draghi認為「一致性」是體現在各國對環球經濟問題分享同一類診斷，並一同盡力推行本土政策解決這些經濟困難，當然各國可採取不同的經濟政策，某國可能需要推行財政刺激政策、另一國可能改革監管政策來刺激需求，但只要能令環球經濟需求可總計錄得增長便可。
Thomas Piketty 辭任 Corbyn 經濟顧問
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週二英國工黨黨內通過對Jeremy Corbyn不信任動議後，著名經濟學者Thomas Piketty週三就宣佈退任Corbyn的經濟顧問一職。
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Piketty 向Sky TV指，他個人相當憂慮Brexit及工黨極度無效用的助選工程。這是繼前英倫銀行委員David Blanchflower在週二請辭後，另一位經濟顧問「跳船」。Joe Stiglitz亦為Corbyn的經濟顧問，但未知他會否請辭。
From Thomas Piketty quits as Jeremy Corbyn adviser over 'weak' EU fight...
Bernanke談Brexit的經濟後果
Bernanke最新的網誌談論Brexit影響。他認為短期英國經濟會受極不確定性影響，不論投資、營商及就業等都會受打擊，而資產價格例如樓價下跌都會令經濟情況惡化，唯一「樂觀」的情況是英鎊大跌可能令出口回升。
長遠而言，英國會因為金融業離開而受打擊，同時所謂的Brexit好處如「不受歐盟規管」將不會成真，因為在新的歐盟貿易協議下，相信仍有需要與歐盟就多項法規達成新共識。
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歐盟方面就可能要面對區內更多國家要求「自主」的聲音，如果有歐元區內國家要脫歐將可能令歐元區內出現銀行擠提及國債急跌等問題。
但Bernanke相信Brexit不會引致金融危機，因為各國央行對融資及金融市場狀況的監控，加上各央行之間透過swap line確保各國有足夠的外幣流動性，所以風險仍然可控。
但他重申Brexit的風險在於政治，最差的可能尚未來臨。
From Economic implications of Brexit via Econ記者
炭改變非洲人生活 同時帶來急速樹林砍伐
介紹各位讀NYT一篇專題報道，主題是非洲人多採用炭生火後的影響。
由於近年非洲各地開始城市化，愈來愈多居民以炭取代柴作主要生火工具，根據聯合國Food and Agriculture Organization的數據，過去二十年非洲的炭生產量倍增，更佔去全球生產量六成。但急速的增產速度，背後就是過度砍伐樹木。
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報道到Madagascar訪問了一些造炭者的生活，當地不少人因為近年旱災而由農民轉成造炭賺錢，而這亦令競爭日益激烈；另一方面，不少砍樹者其實是非法砍伐，官方數字指45%炭產量來自非法砍伐，而WWF更估算75%的炭產量來自非法砍伐。
但重要的問題，是炭生產愈來愈多的趨勢似是不可逆轉，聯合國Environment Program的研究推算，非洲對炭的需求可能在2050年會升至目前的三倍，而同時出現的，可能是更大規模樹木砍伐。
From Africa’s Charcoal Economy Is Cooking. The Trees Are Paying. via Econ記者
美國人愈來愈不願用信用消費
St.Louis 聯儲銀行最新的一篇網誌，從美國消費信貸調查中整理數據，指美國家庭對使用信貸購物的取態較來愈保守；普遍而言，在2013年只有25.2%家庭認為應該使用信貸購物，較2004年的32.4%為低。
Via Econ記者
