Econ記者

Ikea CEO Peter Agnefjäll接受FT訪問時指，公司未來的一個重要發展方向，是設立更多「拎貨點」（Pick-up point）式舖頭，及較細型商品主打環保概念的商舖。 Embed from Getty Images 據報道指，去年Ikea已在設立19間拎貨點商舖，令這類店舖的總數多達22間，目前主要主要在北歐如瑞典士多貢及挪威Olso，及個別無Ikea的地方設立，例如挪威北部及意大利的Sardinia。Agnefjäll指，Ikea目前正試行五六種新的店舖型式，以觀察哪種的效果最佳。 -------------------- 參考報道:Ikea tests new store formats to secure growth - FT.com via Econ記者

Larry Summers一連兩篇網誌指聯儲局官員（特別是Janet Yellen）在Jackson Hole的演說反映該局過份自份，情況令他擔心。 在第一篇《Disappointed by what came out of Jackson Hole》，Summers就認為聯儲局官員在Jackson Hole會議中不停發放短期將收緊貨幣政策的訊號，將會損害該局的信用，甚至打擊經濟。 Embed from Getty Images 首先，Summers指出FOMC自2008年以來一直高估經濟復甦的情況，並幾年來都預計可在短期內推動利率正常化，但都事與願違。（下圖） For nearly a decade, since the mid 2008 FOMC meetings...

Narayana Kocherlakota 早前一篇Bloomberg View文章，就受到多個經濟學網誌熱議。這文章的名題有趣，題目為《Want a Free Market? Abolish Cash》，內容是討論現金對自由市場的干預。 甚麼叫做「現金對自由市場的干預」? 先來一個思想實驗，Kocherlakota指如果所有人都對經濟未來增長感到悲觀，一個理性的行為是市場對安全資產的需求大升，令實質利率下降，甚至降至負數。但實質利率能否下降至相應的負數水平？ 問題就是因為現金是零利息的「投資工具」，現金的存在令名義利率難以大幅低過零，而同一時間央行又推行利率目標政策，極力維持通脹率於低及穩定的水平；兩者加起來就令實質利率難以低於負2%（名義利率最低為零，減去平均只有2%的通脹率）。由於兩者都為政府的政策，換句話說「政府限制」負利率的可能性，令利率不能完全反映市場的情況。 Yet two government mechanisms prevent real interest rates from getting too negative. The first is...

今個星期歐央行議息，會否再加推刺激政策其實我無明確的看法，但近日見到一個有趣的討論，值得了解。 根據瑞信最近一份研究報告《I’ve been expecting you, Mr Bond scarcity …》指出，其實歐央行資產購買計劃中購買國債的部份，可能快將出現在個別地區無債可買的情況。 上圖為瑞信就歐央行在區內各國仍可買國債的時間估算，其中可以見到葡萄牙已無債再合適歐央行購買，而德國國債所餘下的時間亦大約只有兩個月。 這個情況令歐央行面對困境，要不就改變一系列可買國債的條件，或者就推出新的貨幣刺激政策。而近日受熱烈討論的一個新政選擇，就是歐央行將資產購買計劃，由現時定量（即是預先定下每月購買的規模）改為定價，明確定下各國債券的長債息率目標，實行Long Term Yield Targeting。 先簡單講一講背景資料，現時各國央行的所謂「基準利率」都是隔夜至一星期的短期利率，而以往央行一般只管短期利率而任由市場決定長期利率；直至金融海嘯後，各主要央行才推行QE政策來主動調控長綫利率，但通常的做法都是定下每月的國債購買量，長綫利率高低某程度仍由市場決定。現時這個Yield Targeting的建議，就是歐央行明確指出「理想」的長綫利率，而該行將透過買賣國債來「維持」這長綫利率水平。 這個建議之所以獲討論，是因為在今年Jackson Hole會議中，歐央行的委員Benoit Coeuré在講稿中提到，以下為相關的段落： A target focused on short-term interest rates makes sense when this...

今次同各位介紹的，是早兩個月Gabriel Zucman再到LSE演說，解釋他的著作《Hidden Wealth of Nations》。當然，書的內容沒有太大改變，再演說一次可能是因為這本著作出了Paperback。今次的演講個人認為較上次清晰，所以仍值得一看。 有關《Hidden Wealth of Nation》的介紹，可以看我之前的介紹文章 Hidden Wealth of Nations---全球避稅資金多達7.6萬億美元!!!近日有關避稅港的新聞熱哄哄，絕對是介紹《Hidden Wealth of Nations》一書的最佳時機。 此書的作者為年僅30歳的UC Berkeley助理教授Gabriel Zucman，他較為人所熟知的身份，當然是他為Thomas Piketty及Emmanuel Saez入室弟子 此書的作者為年僅30歳的UC Berkeley助理教授Gabriel Zucman，他較為人所熟知的身份，當然是他為Thomas Piketty及Emmanuel Saez入室弟子，幾年來追隨兩位明星學者研究貧富懸殊及所謂的「1%對99%」的研究；但同時Zucman自己亦另立一個專研項目，就是經濟學界較少人詳細研究的「避稅」及「離岸金融中心」的問題，而這正是《Hidden Wealth...

諾貝爾經濟學獎得主Michael Spence在Project Syndicate撰文《How to Fight Secular Stagnation》，討論如何抗衡Secular Stagnation這問題。 Spence的看法是Secular Stagnation有兩種，一種是正常的看法，由科技增長放緩、經濟不確定性及債務負擔增加引致經濟長綫增速減慢，而且難以解決。 To be sure, there is a strong case to be made that many of the growth-destroying...