基本料

  • 非農就業職位增長19.9萬個,高過預期嘅18萬;對比10月嘅15萬亦都顯著回升
  • 失業率回落至3.7%;市場預期會維持係10月嘅3.9%
  • 平均時薪按年增長為3.96%,較前一個月嘅4.04%進一步放緩
  • 勞動參與率為62.8%,高過10月一個百份點; 如果只計25-54歲嘅所謂人口,參與率則為83.3%,同10月一樣

好消息明明係壞消息 何解市場對強勁數據受落

就業數據出籠時見到幾乎全綫主要數字都好過預期,當時嘅反應就係呢個對於美國經濟現況嘅「好消息」,會令市場明白聯儲局離需要減息拯救經濟仍有一段長路,所以孳息應該會因為呢個預期調整而放慢跌幅;換言之,數據會係金融市場黎講係壞消息。

事實呢?

利率的確有升 — 美國十年期國債孳息率回升至4.23厘,兩年期亦升至4.71厘。

美股呢?收市時段一睇,S&P 500周五收市升0.41% …… 點解會咁?

報紙佬呢啲時候,總需要一啲好宏觀嘅藉口去試圖「解釋」呢個有少少意外嘅股市走向。

例如WSJ就指出非農增長係11月其實係放緩左 — 只要你用調整左罷工因素嘅數字睇嘅話。

扣除罷工因素 非農增長轉跌

一個人如果係美國勞工統計局(BLS)嘅調查期間(為每個月包括左當月12號嘅一個星期)罷工,佢個職位係唔會計入該月嘅非農職位數據入面; 換言之,罷工行動會減少被計入嘅職位數量

BLS每個月都會公佈佢嘅罷工人數估算
– 係11月計為罷緊工嘅人數係10,500人;
– 10月則因為三大車廠員工嘅工業行動,總罷工人數更高,為41,300。

去除罷工統計方法嘅影響
– 先加返今個月新開始嘅罷工嘅人數(3,700人)入非農增長
– 再減去因為工業行動完結而帶來嘅「職位增長」(30,800個)

咁計法,11月嘅非農增長大約只係16.9萬個。
– 用相同嘅方法計,10月嘅增長數字會上升至180,000個(原本為15萬個)。

即係話,11月「真正」錄得嘅其實係「就業增長速度放緩」。

University of Michigan調查顯示通漲預期回落

Axios嘅Neil Irwin 同Courtenay Brown亦指出,同日公佈嘅University of Michigan12月消費者情緒調查顯示,受訪者對未來一年嘅通漲率預期只係3.1%,同11月嘅4.5%比急速回落。

  • 將呢個數字同上述(扣除罷工因素)嘅就業數字放埋一齊,就會見到一個正經濟慢慢軟著陸嘅感覺

當然,一個問題係呢個通漲數字只係初值,最終值可能未必咁低。

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Econ記者網站新聞團隊(絕大部份時間其實得一個人主理)

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