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金融同經濟增長之間嘅關係,係經濟學入面一個頗多研究嘅題目。一般而言,研究指出金融展同經濟發展嘅關係為倒 U 型。即­係當經濟發展水平好低嘅時候,金融發展可以提高經濟發展;但經濟發展成熟時,再進一步嘅金融發展可能對經濟有負面影響。

呢個係基本理解框架,而自金融海嘯後更多學者集中研究點解金融嘅發展可以拖累經濟。早前經濟學者Stephen G. Cecchetti 及 Enisse Kharroubi 就刊出一篇名為《Why Does Credit Growth Crowd Out Real Economic Growth?》研究,分析信貸增長同經濟生產力之間嘅關係,試以解析金融同經濟增長嘅連繫。

兩位學者首先指出一個實證數據,就係信貸增長同經濟增長見到有正向關係,但同人均經濟增長就錄得反向關係。

兩位就提出一個模型試以解析:假設商人可選擇投資兩種項目,一係高回報但産品較難用作融資抵押品,二係較低回報但成品容易用黎抵押借錢。係呢個情況下,金融信貸愈暢旺,低回報項目就愈多資金支持,反過黎就拖低經濟整體嘅生產力增長速度。



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