Central Bank Swap Lines（央行貨幣互換協議）通常兩間（或以上）嘅央行互相協定。例如聯儲局同歐洲央行講明當市況有需求時，可用市場匯價互借對方嘅貨幣。
當歐央行急需美元供應俾歐元區內嘅銀行時，就可以利用互換協議向聯儲局借入美元；同時歐央行會向聯儲局借出等值嘅歐元。歐央行取得美元之後，就可以借予歐元區內嘅銀行。
呢筆「借貸」係需要支付利息，亦有不同年期嘅安排，一星期至三個月不等。正常而言，歐央行會用相同年期及匯率向區內銀行借出呢筆美元。當歐央行收回呢批美元後就會以協議訂立時嘅匯率換回歐元，整個互換行動亦告一段落。
如果銀行向歐央行違約，唔歸還個筆美元，歐央行就要自行係市場上買入等值嘅美元，再還俾聯儲局。
根據Ricardo Reis及Saleem Bahaj呢篇研究指，2001年911事件後，美元貨幣市場崩潰而令不少外國銀行無法取得美元融資，最後聯儲局同加拿大央行、歐央行及英倫銀行達成900億美元嘅互換協議舒緩危機，自始央行互換協議成為常用嘅流動性供應工具；係金融海嘯時就係極常用嘅政策工具。
下圖係聯儲局近年嘅貨幣互換協議中嘅美元供應，係金融海嘯後特別高。
研究指，目前全球約有160個雙邊央行互換協議。而自2013年10月，聯儲局、日本央行、瑞士央行、加拿大央行、歐央行及英倫銀行就設立左常置貨幣互換協議，成為環球金融政策長期嘅工具。
Voxeu原文：
https://voxeu.org/article/central-bank-swap-lines
