近日港匯愈來愈近弱方兌換保證7.85兌一美元的水平，這令我對匯市危機的基礎經濟模型的興趣急升。是時候花啲時間，回顧同整理我以前聽過但未有深研過嘅一啲基礎模型。
一個唔少經濟學生都會聽過學過的，就會係固定匯率制度的Mutliple Equilibria及Self-Fulfilling Speculative Attack的情況。
匯市危機模型 – High Reserve
將上述理論套用在固定匯率制度的應用之上，亦會見到類近Multiple Equilibria的情況。現任IMF首席經濟師Maurice Obstfeld在其1996年的著作《Models of Currency Crises with Self-fulfilling Features》就有以下的例子。
這個例子中有三個情景；
首先是High Reserve 情景，假設央行有20元儲備，而模型內有兩個交易員，每位有6元的資金作沽空。在這個情況下，兩位就算合作沽空，仍然唔會足以打贏央行，所以兩位一同沽空就會兩個一齊輸錢（右下角）。
如果從其中一位交易員的角度看，假設他知道另一位交易員決定要沽空，佢嘅選擇可以係一齊沽空而輸錢；或者唔沽而無賺無蝕。理性的決定，當然係唔沽空。如果佢知道另一個交易員唔沽空，佢可以選擇沽空而輸錢；或者唔沽而無賺無蝕，因此佢都係會選擇唔沽空
兩者的設定一樣，決定亦應一致。因此這設定下個Nash Equilibrium就會係一齊唔沽。
