要觀察通脹率的動態，一個簡單的方法就是估算出美國Phillips Curve，亦即是失業率與通脹之間的關係。
本文續《跟耶倫學宏觀經濟學研究 — 通脹是如何形成的》一文，請先行閱讀該文再繼續。
跟耶倫學宏觀經濟學研究 — 通脹是如何形成的 | EconReporter
基本的Phillips Curve如下：
先不要見到方程式就恐慌，其實這個方程式好簡單。
簡單來說，在Phillips Curve的框架下通脹率是建基於
1) 美國失業率與自然失業率的距離（可理解成Output Gap）；
2) 通脹預期；
3)入口通脹；
這三大因素，而Blanchard在文中就主要想探討 1) Output Gap 及 2) 通脹預期，與通脹率之間的互動，亦即是方程式之中的「θ」及「λ」兩者。
在Phillips Curve的框架下，「θ」亦即是Phillips Curve的斜度，而「λ」則會理解為令整條Phillips Curve左右移動的因素。
我們先來探討一下比較簡單的Phillips Curve斜度，按Blanchard整理的數據，自1960年以來美國的Phillips Curve斜度如下：
可以明顯見到，美國的Phillips Curve愈來愈平，斜度由60年代約0.4，至70年代升至0.7，及後一直下降，至現在只有0.2。亦即是通脹率對於美國的Output Gap變幅愈來愈無反應，如果失業率與自然失業率的差距擴闊1%，通脹率就會減少約0.2%。
要留意Phillips Curve是反向的關係，上圖只是將負數變成正數，以更易理解。簡而言之，美國的通脹率對失業率的轉變，反應愈來愈低，亦即是耶倫提及的情況。
