Robert Shiller在其新一篇NYT專欄文章中再提及其「Animal Spirits」的宏觀經濟理論，指不少衰退可能都是因為社會上群眾心態改變而觸發。
Shiller 指出，經濟學家喜歡以經濟數據來解釋經濟週期，但實際上大眾未必對數據太著眼，所以數據未能解釋大眾的經濟行為轉變；他提出社會規範的改變可能更能解釋經濟衰退。
在1929年大股災後，美國的教會對大眾的影響力加強，因為大眾開始反思股市帶來的紙上財富；Shiller又引述當時的暢銷書籍對時代的描述，指股災過後大眾的衣著變得保守，不少重投宗教的信仰懷抱，維多利亞年代的性禁忌亦開始復興。
Shiller認為這些社會思想改變可能為大蕭條出現的原因之一，因為這改變令大眾的消費意欲下降。他在文中亦指出其他經濟衰退前，亦有相似的社會改變，這類因素對經濟的重要性不容輕視。
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Econ記者 from Listen Carefully for Hints of the Next Global Recession
