Tag: 香港3.0

咁Media Economics講咩？同所有經濟學一樣，係研究人在不同Incentive（誘因）下其選擇會如何改變，而在Media 的層面，研究重心就包括「到底咩incentive 會令傳媒扭曲報道」、「到底傳媒報新聞係跟老闆旨意，定係大眾需求？」「咩政策可以保障新聞的準確性同多元化？」等

今個星期唔講經濟環境，轉講故事。故事出自經濟學科普書Freakonomics新出第三集《Think like a Freak》。

|原文載於《香港3.0》| 上星期寫保加利亞的銀行擠提問題，重點是想大家明白，銀行系統其實就算達到所謂「國際標準」同「資本充足」，其實仍可以是頗脆弱的。先作一個簡單的跟進，上星期仍在停業期間的Corpoarate Commercial Bank (CCB) 週五(11日) 都被保國央行奪去銀行牌照，更相信快將進入清盤程序。 剛好今個星期歐洲銀行又再為我們上「銀行危機課」， 今次的主角是葡萄牙又銀行Banco Espirito Santo（BES）。週四這家葡萄牙最大銀行的大股東Espirito Santo Financial Group（EPFG），指其母公司 Espirito Santo International (ESI)未有就其發行的債券按時付款（簡單而言係BES阿媽話阿嬤無找數），消息令市場擔心BES會受影響，而出現資本不足的問題，令其股價單日急跌17%，同時拖累葡萄牙股市跌超過4%。而恐慌情緒今次拖累整個歐洲都出現恐慌，多個歐洲股市當日都錄得顯著跌幅。 當然，我們首先要知道的是BES是否真的營運有問題？按葡萄牙央行的看法，BES的營運並無問題，而資本水平亦頗充足，持有高於當局要求的8% Tier I Capital。事實上，有財政問題應詃是ESI(即BES阿嬤)，早在5月ESI 就被指其財政會計上出現「不尋常的遺漏與及帳目問題」，所以當週四一傳出ESI 遲找數，市場就好快反應，這正是因為市場早有「佢遲早出事」的預期。 所以葡萄牙央行甚至政府的做法都盡量將BES同其母公司的關係切段，該國總理更同銀行存戶同證其存款是安全的，而BES的聲明亦指出，該行的ESI相關借貸（exposure）「只不過是」11.8億歐元，細過其資本存備21億歐元，所以「理論上」安全。 但同我之前講香港的內地相關貸款細過其資本充足水平，所以「好安全」一樣，成句話的重點在於「理論上」。一方面，市場分析BSI的實際上可能資本不足夠，要多20-30億歐元資金。二來，不少評論都認為目前葡萄牙面對最大的問題，是無人清楚BES這次情況是個別事件，或是當地銀行銀行體系有隱藏了的問題。 就今次事件，IMF回應記者提問時指，葡萄牙銀行體系在歐元區的支援下，有足夠能力抵抗相關危機出現，但聲明亦有提及其銀行體系有一定的風險，需要作個別政策調整。這跟IMF對香港銀行體系的「忠告」相近，某程度上說明風險其實存在。 作為經濟學學生，每當央行同大家講：「我地的銀行系統同金融體系並無問題」時，我會「建議」大家去「相信」這些說話，因為這樣的出來結果是大家都有好處的。但問題是政府說這種話是否信得過? 我只能告訴你，就算政府明知聽日就會爆煲，佢都會出黎同市民講：「我地的銀行系統同金融體系並無問題。」

在上星期的文章《大陸信貸危機一到，香港銀行真的頂得住？》中，寫了以下的一段文字： 「我雖然堅信香港銀行體系的底子是良好的（資本充足比率近16%是相當理想的），但在現代的銀行系中，「信心」兩字對銀行的營運仍具相當重要的角色。不論是存戶開始對銀行的穩健性起疑而撤資，或是銀行因對自身的信心不足而開始對借貸條件收緊，都勢會引發惡性循環，令銀行的營運及盈利受打擊。」 我之後翻看這段文字，心諗：「嘩，會唔會寫得大左？信心是咪真係咁重要？」但上星期一段歐洲新聞，令我放下心頭大石。 根據The Economist的網誌Eastern Approaches的報道，上月27日保加利亞第三大銀行First Investment Bank (FIB)在幾個小內，錄得高達4億歐元的存款流走，某程度上出現短暫擠提，並迫使該銀行要停止營業直至30日才再營業。 發生咩事？ 其實近期保加利亞的銀行系統面對幾個問題。 首先，在再早一週時間，該國另一大型銀行Corporate Commercial Bank (CCB)，因為銀行其中一名主要存戶（該國商人 Delyan Peevski）與銀行主要股東（俄羅斯公司VTB Group）與有私人糾紛（前者話後者的主席想暗殺佢！），該大存戶突然一下子從銀行提走佔該行總存款額20%的資金，令CCB被央行命令暫停營業，至今仍未能重新開業。 之後，保加利亞國內開始出現大量電郵、短訊（唔知有無Whatsapp）流傳該國銀行體系頂唔住啦，叫所有國民為安全起見要提錢出來云云。結果，就令至FIB銀行出現上述的擠提。 保國政府在27日之後高調拘捕多名「散佈流言」人仕，而央行亦強調這次是有心人刻意要政擊該國銀行系統！最終在6月30日，歐盟委員會通過向保加利亞批出17億歐元的臨時貸款額，事件才開始平息。 你會問，講左咁多同香港有咩關係？「上面的都是個別例子，新興市場銀行體系唔穩健，發生呢啲事好平常！」但我想話，其實保加利亞的銀行體系，較香港的更為「穩健」！ 按The Economist 引述Open Society Institute in Sofia的數字，保加利亞銀行體系的資本充足比率高達20% ，為全歐洲最高之一！ 更甚的是香港都只係有16%，相對下非常唔安全！ 保國的總統Rosen Plevneliev週六接受彭博的訪問表示：「這不是銀行危機，但這是一場信心危機！」 （“Let me...

這是讀完《House of Debt》這書得到啟發而來的。先簡介一下，《House of Debt》是由學者Atif Mian同Amir Sufi撰寫新書，講的是其對美國金融海嘯同當地樓債之因果關係的研究。