Tag: 印度經濟

印度央行行長 Raghuram Rajan 週六公佈九月後不再連任，引起不少爭論。 但不要以為Rajan會在餘下任期內「隠世」，例如週一他就在印度當地大學Tata Institute of Fundamental Research演講，而講題正是Rajan敵對勢力經常批評的Inflation Targeting Regime（通脹目標制度）。 其實全篇演講稿相當可觀，Rajan以顯淺的文字向聽眾講解了Inflation Targeting的用途及好處，而當中解釋目前不適宜減息的部份，就最吸引媒體注目。 Rajan指出，高而波動的通脹是各地央行不願面對的情況，因為高通脹往往較波動，波動的物價又令營商更為困難，這正是希望採用印度通脹目標來防範的問題。目前印度的通脹目標為CPI增長低於6%及維持在4%上下2個百份點的區間內，目前印度的CPI通脹率為5.76%，合乎央行目標。 有不少反對Rajan的聲音認為，現時通脹已經走低，央行有必要減息令企業更易取得資金。Rajan就直指這類反對聲音明顯不理解Inflation Targeting，因為制度下央行總是將利率調低至環境可行下最低，目前的通脹率極接近目標區間上限（6%），正好反映印度央行的利率政策並非過緊。如果反對聲音認為印度央行定下的利率「過高」，這等於他們認為印度的通脹目標應該較6%更高，或是他們對印度未來幾年的通脹預期相當悲觀。Rajan重申，印度總不太可能同時採用低息，但又保持低通脹。

Rajan 在一份發放予印央行員工的信件上表明，自己在九月任期完結後，就會返回學界，不會再留任。 印度財長在信件公佈後，就已在Twitter上表示多謝Rajan的貢獻，並表示會在短期內公佈接任人選。 The Government appreciates the good work done by him and respects his decision. A decision on his successor would be announced shortly.(2/2) — Arun...

從QZ報道見到，印度0至6歲小孩的男女比例愈來愈低，上圖為每1000名男童有幾多位女童的數字，可以見到，不論是印度教、佛教、穆斯林、天主教印度家庭中，女生的比率都比2001年為低。只有原本比率極低的耆那教及錫克教有改善情況，但比率仍相當低。 為甚麼在經濟急速下，生男多過生女的情況無改善？這是個有趣的研究課題。 Cover Photo: https://farm5.staticflickr.com/4042/4346339023_eb7a72377c_o_d.jpg

上次寫諾貝爾經濟學獎得主Angus Deaton的貢獻，談到不少生活水平及貧窮問題。今次寫些微微相關的題目，先看看以下而兩個圖：      好簡單的一個訊息：中國成功將大量人民帶離「貧窮」，下一個要努力的就是印度。 當然這只是貧窮綫好簡單的量化，「真貧窮」問題就如Deaton所提倡的，不單只是每日是否有1.25美元收入這問題，而是實質生活水平的問題。 你未必知道的是，Deaton得獎後其實有接受印度媒體訪問，談及印度人營養不良的困難。 Q. Malnutrition still remains dreadful and your work has shown that this is not merely the result of sweeping calorie deficiency. It is,...

唔知你地知唔知（我就今朝先知），印度財長 Arun Jaitley黎左香港，而今朝出席左 APIC-India Capital Markets and Institutional Investors Summit。（下午仲會見左「超然的梁特」）。 在香港的期間他接受多間英文傳媒訪問，其中FT的訪問內容我最感興趣。早前同大家講解過，印度財政部建議改革印度央行議息機制（見《「印度央行獨立不再？ 」 事件小總結》一文），當中最為人所非議的是這部份: 現時印度的貨幣政策基本上是由央行行長一人決定（而行長可向顧問委員會徵詢意見），新建議改由七人委員會共同議訂，這不是更好？問題是新的委員會將由三名央行職員（包括央行行長、央行理事及一名行委任的央行職員），另加四名印度政府委任的人士組成，即是政府委任的人員多於央行職員，某程度將貨幣政策由央行「移交」予政府，令不少評論擔心央行獨立將「不復存在」。 按現時的建議，四名政府委員實際上是由獨立遴選委員會提名，問題是印度的官僚及貪污情況難令人有信心「獨立」委員會有多獨立。 在FT亞洲版總編David Pilling主理的這篇專訪中，財長Jaitley就放風指財政部的對改革方案的立場並非如外界所述，他強調「財政部與印度央行在這件事上的立場是一致的。」 “The government and the bank are on the same page as far...

早前同大家簡單報道，印度政府就改革貨幣政策決議程序，進行咨詢。 印度財政部發佈了一份新的金融法規草案，當中包括對印度央行的改革建議，其中最令人注目的建議，為建議印度央行將製訂貨幣政策的權力（亦即調控基準利率的功能）交予建議成立的七人貨幣政策委員會。 現時印度的貨幣政策基本上是由央行行長一人決定（而行長可向顧問委員會徵詢意見），新建議改由七人委員會共同議訂，這不是更好？問題是新的委員會將由三名央行職員（包括央行行長、央行理事及一名行委任的央行職員），另加四名印度政府委任的人士組成，即是政府委任的人員多於央行職員，某程度將貨幣政策由央行「移交」予政府，令不少評論擔心央行獨立將「不復存在」。 按現時的建議，四名政府委員實際上是由獨立遴選委員會提名，問題是印度的官僚及貪污情況難令人有信心「獨立」委員會有多獨立。 眾多評論擔心的，是印度政府傳統較著眼GDP增長數字，所以傾向希望央行多減息刺激經濟。就算今年印度央行已先後減息三次，看似與政府的方向一致。但要知道印度現時通脹受控，由兩年前超過10％到現時只5.4%，正是現任行長Rajan於2013年9月上場後，先後加息兩次壓低通脹而得出的成果。 source: tradingeconomics.com 這低通脹環境廣受國際投資者讚許，所以不少人擔心將權力「移交」政府的話，印度會重回之前滯脹困境。 當憂慮聲音愈來愈多，印度財長Jayant Sinha就在當地傳媒的訪中，解釋目前的草案只是用作詢咨建議，真正的改革要等綜合所有持份者意見後，才會訂立。 而現印度央行行長Rajan本週初公佈議息結果記者會時，就重申他與政府在成立貨幣政策委員會一事上，有基本的共識，又指央行支持成立委員會，因為長遠可以增加貨幣政策的透明度及可預測度。   Cover Photo:  Brookings Institution