Monthly Archives: February 2017

資料來源: Go long, Mr Mnuchin| FT Alphaville

今日一個比較多人注目的經濟相關圖表，要數這一個。這是IMF在2月7日公佈的年度希臘經濟報告（即是Article IV 報告）中一個圖表，顯示希臘自歐元危機（圖中紅綫，2007年開始計）以來的實質經濟表現。可以見到，希臘在這一輪衰退的情況不但遠差於歐元區整體（圖中藍綫），相對於1930年代的美國大蕭條不但衰退幅度可比，而衰退持續的時間更有過之而無不及。 FT Alphaville的Matthew C Klein就撰文《The IMF implies Greece should have left the euro long ago》指，當年美國大蕭條的「解決」方法之一，是美國於1933年主動放棄金本位並推動通貨復脹政策，透過推過通脹來令該國的實質債務負擔下降，短期內改善經濟。（雖然美國於1937年再次陷入衰退...） Klein的推論是，如果希臘早年就選擇了放棄歐元，並藉以推高本土通脹減債，希臘的衰退會否早就解決了...? Source: The IMF implies Greece should have left the...

希債問題又再上到國際新聞的主要位置，其實今次只是之前一個重要的問題一直未能解決，就是IMF到底會否「上船」參與希臘下一輪的援助計劃。其實這個問題本網已經多次題及，例如早在去年五月底的新一輪援助協議，IMF已經指出: 「目前我們仍未達到可以確定說，我們一定會參與下輪援助的階段。」 IMF：未確定參與希臘援助 | Econ記者 而這個問題一直拖至現在都未解決到。IMF方面仍然堅持，如果歐元區不願意向希臘減免債項，就算希臘可在2018年達到Primary Surplus對GDP比率3.5%的目標，經濟表現仍會無以為繼。 現時最新的發展，是希臘在今年8月底前要償還多達230億歐元的債務，並以7月為還款高峰期。 因此，目前歐元區希望可以在本月20日Eurogroup會議上，達成新的援助協議，確保7月時不會再次出現違約危機，並可望及早令希臘國債成為歐央行可以在資產購買計劃內的合資格資產。但IMF本週一的董事會議就希臘問題出現內部分歧，令IMF可能不參與援助計劃的風險上升。 IMF參與援助與否再添變數 希臘兩年債息升至9厘 | 經濟新聞記事錄 Source: Bloomberg View

上週五西班牙甲組足球聯賽公佈，去年所有球隊的整體收入高達33億歐元，而整體盈利則為2.01億歐元。這個收入水平較2011至2012年球季高出59%，反映今季開始的集體出售電視直播權的方法有所成果。 當然，巴塞隆拿及皇家馬德里仍是主要得益者，佔去整體收入的三分之一，但與2012年時兩隊佔去50%的情況已有改善。 Source:Bloomberg

昨日在經濟新聞記事錄上打了以下這一條簡訊: 日本十年期國債息率升至0.15厘 | 經濟新聞記事錄日本十年期國債息率升至0.15厘，為去年一月推出負利率政策後最高的水平。 由於市場解讀日央行對10年期國債孳息目標定在0息的意思，是0息上下0.1厘的區間，現時升過0.1厘令市場擔心日央行無力控制長息利率。當然，要留意日央行官方並無設下這個目標區間。 重點是因為市場解讀日央行對10年期國債孳息目標定在0息的意思，是0息上下0.1厘的區間，所以當升過0.1厘令市場擔心日央行無力控制長息利率。 由於這條只是狀態文學一般的簡訊，其實我是略去了一個好重要的內容，而亦因而忽略了之後日央行的應對行動，令到這條簡訊登出不久就過時了，現在我特意補充一下，給大家一個較完整的畫面。 其實昨日上午是日本國債交易員頗留意的時段，原因是日央行在昨日早上10時10分會公佈其定期購買日本五年及十年期國債行動，由於日本10年期國債的息率升過了0.1厘的市場信心關口，高達0.115厘，不少交易員都期待日央行本週會採定息不定量的方式購入日本國債，即是指定一個息率水平（如0.1厘）然後無限量在市場接貨。 但在10時10分日央行正式公佈，就10年期日本國債，該行只會購入4500億日圓的債，雖然仍較上週的購買量增加了400億日圓，但與交易員預期的定價不定量預期相距甚遠，因此交易員開始沽售日本國債，10年期債息就抽升至0.15厘的水平。 其實正常而言，日央行除了在早上10時10分會買債，亦通常會在同日的下午2時正作另一些買債計劃，因此交易員都在心等待2時的來臨，看看日央行會否回應市場的不安情緒。 點知日央行突然出奇不異，在昨日下午12時30分推出定息不定量的安排，以0.11厘的價錢（要留意債價與債息相反，所以這是高於市場的價錢購入債券）大手購入日本10年期國債。 Embed from Getty Images 消息一出，日本10年期國債息率顯著回落，到下午2點已經回落至0.09厘，回到市場預期的合理水平。 精采吧.... 資料來源: Snap AV: BoJ attempts a bit of yield curve control Disconnect between BOJ, investors roils Japanese markets- Nikkei Asian...