《The Big Short》電影眾多介紹之中 這個一定要聽!

The Big Short 將會在1月21日在香港上映(台灣好像是1月15日),本人對這套電影相當期待,但原因與各位可能有點不同。 首先,我不是Michael Lewis的忠實讀者,我每次讀(/聽) Lewis的名作時,都會認為他寫書故事性過強,而我傾好讀金融相關書本時選資料性為主的一些,所以《The Big Short: Inside the Doomsday Machine》本身不太算是我杯茶。 但今年六月,我在聽其中一集EconTalk Podcast,該集是由主持Russ Roberts訪問我偶像,Planet Money的創辦人之一Adam Davidson。Adam Davidson只是一位經濟記者,不是經濟學者,上Econtalk談甚麼呢? Davidson在五月於其NYT專欄《On Money》寫了一篇What Hollywood Can Teach Us About the Future of Work,文中談及的是Davidson在Hollywood擔任「技術顧問」的經驗,及他認為Hollywood的「營運方式」值得整體經濟借鏡的地方。 Russ Roberts找他上Econtalk的原因,就是希望他談一談其擔任「技術顧問」的經驗。那Davidson是在那套電影擔當這顧問一職? 就是《The Big Short》! http://files.libertyfund.org/econtalk/y2015/Davidsonhollywood.mp3 這就是該集EconTalk~ 快按Play! The Big Short導演 Adam McKay 希望有請一位顧問,在拍攝期間可以幫手向拍攝團隊解釋金融術語(例如CDO,CDS類),剛好 Adam McKay 認識Davidson的兄長(弟?),得知Davidson在金融海潚期間作過大量相關而且出色的報道,就決定請Davidson擔任顧問。 在這集Econtalk中,Davidson就受聽眾解釋他在The Big Short拍攝期間負責的工作。其中一個我好記得的例子,是Davidson負責與Bloomberg接洽,安排在拍攝場地,在各演員台上的Bloomberg機的安排。Davidson不單安排借機的事務,他更會安排每位演員台上的Bloomberg 機到底應該在鏡頭前,顯示那些版面,才符合該角色的職位及背景! 而Davidson亦解釋,角色桌上的紙張,上面的資料也是經過深思,與該場面相關的! 有演員就真的細讀桌上的紙張,驚奇的說:「原來我個角色當時就是在讀這些!」 Hollywood電影會追求這些「細節」,是我意想不到的!(說到底,我是看TVB電視劇及王晶電影長大的,電影細節毫無追求是「常識」)正因如此,我希望入場看清每一張桌上的紙張,及每一台Bloomberg機的畫面,看看到底有多認真。

美國加息其實唔易…但做得好成功

去年12月16日聯儲局正式宣佈調高聯邦儲備利率(Fed Fund Rate,FFR)目標,至0.25-0.5厘。這次加息的決定,令不少投資者放下心頭大石,因為美國加息之路終於「明朗」。 但對於本網而言,加息只是另一個有趣的觀察的開端,事關之前談及過聯儲局在銀行儲備泛濫的環境,加息的實際運作方式會與金融海融前有別,而新方法未經試驗,所以加息之後FFR初期的走向,都是「一步一腳印」,對未來的運作有相當的啟發性。 12月16日聯儲局除公佈FFR目標上調外,亦同時調高銀行剩餘儲備利率(IOER)由0.25厘調高至0.5厘,而隔晚逆回購利率(ONRRP)亦上調至0.25厘。 推行這一堆動作後,FFR的實際反應又是否如理想一樣?    圖為由紐約聯邦儲備銀行公佈,FFR每日的走勢。 先看「Daily」一行,這行列出每日的 Effective Fed Fund Rate,亦即是紐約聯儲銀行按各銀行提供的FFR交易利率,按交易量加權再計出的當日平均FFR。 可以見到EFFR自加息日起,由過往約0.14厘,升至0.37厘左右的水平。 FFR目標區間的平均數,加息前為0.125厘,而加息後則為0.375厘,以這平均數作對比,EFFR與目標平均相當接近,所以聯儲局今次的「歷史性加息行動」,是相當成功。 我們亦可用下圖來作同樣的觀察:   圖中黃色長方格為加息前的目標區間,紅長方形為加息後的目標區間,而藍色橫綫為每日的EFFR,可以見到加息前後EFFR都穩定地處於方格的中間位置,加息運作處理得相當理想。 最後同大家講一個有趣情況,圖中藍色實色方格,為每日實際最高及最低價的FFR交易差距。可以看到每一個交易日,最高的FFR交易都是超越聯儲局目標的,這從每日的藍色方格都超出區間可見。 所以各位要記住,聯儲局的「利率目標」是完全無約束力,FFR仍是市場行為,聯儲局只有間接導向的角色,令市場大方向與聯儲局目標一致。 參考資料: 聯儲局加息唔易— IOER與ONRRP 的角色 (整合版) How the Fed tightened