經濟新聞部

Bloomberg報道引述Interactive Advertising Bureau的年報數據，指2015年美國的網上廣告收入多達596億美元，為歴來最高。 Pivotal Research的分析員Brian Wieser就指出，Google及FB共佔上述近600億美元收入中的64%。 Wieser指Google佔當中的300億美元，而FB則取得80億美元。 Pivotal Research的分析員Brian Wieser就指出，Google及FB共佔上述近600億美元收入中的64%。 Wieser指Google佔當中的300億美元，而FB則取得80億美元。 Source: Bloomberg Via Econ記者

早前在FB同大家分享左新一期《The Economist》有關電影票房的一文，主題是有超級巨景坐鎮的《Joy》（有 Jennifer Lawrence）同《Concussion》」（有Will Smith）的電影，可以收得這般差。 文中的答案大概是電公司都票案風險較高的電影，往往反而會放上個別巨星在內，以求在票房「出事」時可以使用如「我已經請左 Jennifer Lawrence 拍，都唔收得我都無辦法!」等脫身解釋。 其實這篇文是今期《The Economist》兩篇有關荷里活票房的數據研究文章，這篇的重點放在「巨星」對票房的效應，而另一篇《Silver-screen playbook》則是更直接的數據分析文章。兩篇文的基礎就是《The Economist》從以下的票房數據，進行計量分析，以試圖解釋各個因素的影響力。 但當然，《The Economist》並非《FiveThirtyEight》，前者一向唔鐘意作直接技術討論，所以並無直接公開當中可能包括的Regression數據，只在《Silver-screen playbook》中用文字討論結果。 首先，文中指出電影製作預算開支是相當好的票房預測指標，在除去影評、卡士等因素後，基本上每一元的製作成本可以預測0.8元的票房收入；而另一方面，製作預算亦可以預測出電影可放到多少間影院上映，文中指出1000萬至4000萬成本的電影，平均可在美國6000間戲院中1600間上映；但若果將成本上調至1億以上，上映的影院就會平均升至3500間。 另一個預測票房能力較高的指標，是電影是否續集或系列。文中指，現時荷里活電影五套有一套為續集或系列電影，比例遠高於十年前的十二分一。而數據分析指出，除去其他因素，續集電影平均可較非續集電影多收3500萬美元。 續集電影又往往是超級英雄電影，數據分析指假若同為2億美元成本的電影，超級英雄片平均可較其他片種多收5800萬美元，所以超級英雄片系列看來是個相當「理想」的商業決定。（但如果像《Deadpool》這類不合兒童觀看的超級英雄片，平均會收少1600萬美元...） 但數據指出，巨星對電影票房的影響力只是一般般。每一元上一部非續集電影的票房，平均只可為同一位巨星下一部電影帶來0.02元（當然，上述計算都是除去其他因素的），多不多真的見仁見智。文中指Leonardo Di Caprio平均每部電影收5億美元，按此推算他可為下一部電影帶來1000萬「額外票房」，你說多不多啊? 所以在《Fading Stars》一文中，該刊就指高票房電影「創造」出巨星，多於巨星「打造」出高票房電影。 影評的影響呢? 數據指其實都係一般般，因為在Rotten Tomatoes的評分每高10%，其實都只能為票房帶來平均多一百萬美元的票房，在以億計的美國票房真的只是如一滴小水。但反而由公眾評分的影響力較大，如果在Rotten Tomatoes上的AUDIENCE SCORE（如圖）取得正面評價的話，可以「額外」得到平均1150萬美元票房。 《The Economist》在文中指，上述的數據可以「解釋」約60%的票房收入，如果將Marketing 成本計算在內，就可以「解釋」多額外20%! 所以《The...

 英倫銀行上週四（2月4日）進行議息會議，今次會議同時發佈了一年四期的《通脹報告》。 《通脹報告》是英倫銀行用以向公眾解釋英倫銀行對經濟看法，及貨幣政策背後的考量的渠道，所以看《通脹報告》應可一探英倫銀行的政策走向。 較重要的當然是英倫銀行對英國經濟及通脹的預測，下圖括號內的號字為11月報告的預估數字，括號外則為今期數字： 可以見到，未來三年GDP增長都有所調低，例如今年的增長率就由2.5%下調至2.2%，明年的則由2.7%調低至2.4%； （下圖為英倫銀行預測GDP增長的信心區間：愈深色的區域有出現的機率愈低，而最淺綠色以內所有區域則包含90%出現機率） 今年首季的通脹預測，亦由上期預估的0.7%下調至0.4%；明年首季的通脹率亦相信只會回升至1.2%，較上期預測的1.5%為低。 （下圖為英倫銀行預測通脹走勢的信心區間：愈深色的區域有出現的機率愈低，而最淺紅色以內所有區域則包含90%出現機率；左圖為今次預測，右圖為上期預測，兩者都是以市場推算的英國利率走勢作基本假設。）    這些預測，英倫銀行是基於以下一系列基礎假設推算而來：        當中包括包括： 1） 環球經濟 預期歐元區按季增長約不足0.5%及通脹維持於約零水平 美國按季增長亦僅僅高於0.5%，而通脹維持於1% 新興市場則全年整體增長3.25%，而中國全年增長約6.5% 2） 英國本土開支 預期消費開支以每季0.75%增長，而企業投資則以1.25%按季增長 物業投資則按季增0.75%，而樓價則每月以0.5%速度上升 值得留意是，英倫銀行對通脹的假設仍相當樂觀，例如英國物價是受外圍因素（如油價）拖累才不能達致2%目標，該行指英國春季期間燃氣價格跌5%，但同時預計非能源入口價格將有一定升幅，兩者可相互抵消。 而該行更對國內生產力上升有相當樂觀的預測，認為未來一兩年將有顯著回升（如下圖），將可帶動工資水平上升，推動通脹。      https://youtu.be/P1cuE7eaF50

近十來年其中一個最受議論的經濟課題，就是美國甚至全球經濟是否有機會重回二戰後的增長速度。如果你對此課題有興趣，你必需要識得Robert J.Gordon這個名字，因為他正是這個討論浪潮的始作俑者！    Gordon早在2000年及2003年就先後發文，以實際數據及理論層面解釋美國在1940年代至70年代的高速增長，可能未能持續，主因正是美國的生產力開始下降，而所謂的「新經濟」根本無力支撐生產力高增長。及後在2011年Tyler Cowen出版一本小書《The Great Stagnation》，成功將有關討論帶到學術以外人士的討論中。 多年來一眾經濟學者就這課題議論紛紛，更衍生出多個新的題目，例如: １）未來科技對生產力影響（相關的大眾書目包括Tyler Cowen的《Average is Over》、Andrew McAfee與Erik Brynjolfsson合著的《The Second Machine Age》），論者在這個題目上最大的爭論是科技發展愈來愈快，是否等同勞動生產力愈高？　而機械又會否直接取代人類，令生產力及收入出現兩極化現象，進而出現貧者愈貧、有機械人者愈富？ ２）Larry Summers的Secular Stagnation理論（又譯恒滯理論）。Summers採用Gordon的生產力增長下降，令高增長不再的前設，推論目前宏觀經濟的自然利率愈來愈低，這令經濟可能長期需要經濟刺激政策支持經濟增長，而在自然利率過低的前提下，貨幣政策的作用有可能被零息下限限制，所以政府可能有需要多作基建，一方面作為財政刺激政策，另方面盡量提高生產力。 但何解要提及Robert Gordon呢? 原因之一是他剛出版新書《The Rise and Fall of American Growth: The...

日本央行終於有新刺激經濟行動出台，在今早（1月29日）的議息會議後，日央行宣佈維持現有的QE（在日本會特別稱為QQE，Qualitative and Quantitative Easing）每年購入80萬億日圓金融資產外，在2月16日開始日央行亦會開始推行負利率政策，銀行存放資金在央行時將要支付0.1％利息。 但要留意，今次的負利率政策，與之前瑞士的負利率政策一樣，不是一下子全數銀行在央行資金都要支付，日央行特別推出分段式利率政策，當中只有一部份銀行資金要支付負利率。    （利申，我對日本貨幣政策系統認知有限，以下為我即時的的理解，如有疑問請自行詳閱日央行的解釋） 1）按日央行的聲明，央行會按銀行於2015年1月至12月期間的數字，計算各銀行存放在其央行經常戶口（Current Account）內的資金平均數，這個銀行存款數額，在新政下仍會獲得日央行支付正0.1%的利率。 2）而銀行存放在日央行內的Required Reserve，及銀行在日本海嘯及地震援助時獲得的資金，則會收取0％利率。 3）除上述兩項以外所有存放在日央行的資金，銀行則要支付－0.1%的利率。 在日央行的聲明要點中，日央行自問自答「這三段式制度會否令負利率政策失效？」，日央行指出金融市場的交易價格往往是按買賣方的邊際得益／損失而定，而三段式利率下-0.1%利率是會應用在銀行額外存放的資金上，故相信金融資產價格亦會隨之改變。 另一個問題，是利率可以有多負？ 日央行首先承認負利率政策可以為銀行及金融機構盈利帶來打擊，這亦為推出三段式機制之因；另外一個影響負利率政策的行為，是銀行大幅調高其現金持有量，這個情況下，日央行將會從該銀行的零息層中減去相應的金額，令該行變相要為現金支付負利率。  在該問答中，日央行特別提到現行多個負利率國家，負利率的額度可以頗大，如瑞士為－0.75，瑞典－1.1，丹麥則－0.65，似是示意該行仍有大量空間減央行存款利率。 最後我們不妨一向日央行對日本經濟增長及通脹的預測，可以見到通脹率新估算到到2017年才可以升至2％