最後更新日： 2024年10月18日
歐央行今年第三度減息，將政策利率（即係佢嘅Deposit Facility利率）再減四分一厘至3.25厘。
今次減息係咪話好出奇呢？ 如果上次開會之後睇，係嘅。因為上次行長Christine Lagarde 特別提到，9月同10月會期相距較短，只有五個星期，期間未必會有好多數據令ECB要再急於行動。結果不然，因為10月1日出嘅HICP 通脹初值顯示，9月嘅通脹率跌穿2%，只有1.8%，為2021年6月以黎第一次見到歐元區通脹低過央行嘅2%目標。（而數字今日出左修訂值，升幅只有1.7%）。
低過2%嘅通脹數字令ECB對再減一次息嘅接受程度高左。不過正如ING嘅分析指出，個通脹水平其實係合乎央行預期，唔係咩意外驚喜。不過上月底嘅綜合PMI數字跌至48.9，2月以黎首次低過50呢個榮枯分野點， 加上之後持續見到唔太理想嘅嘅實體經濟數據（特別係德國嘅數字），令會前嘅預期已經係一定會減25點子。
ECB嘅聲明就有兩句:
The incoming information on inflation shows that the disinflationary process is well on track. The inflation outlook is also affected by recent downside surprises in indicators of economic activity.
通脹放緩持續合乎ECB嘅期望，而經濟數據偏軟亦令到通脹前景更「理想」。聲明結尾又講到:
The Governing Council is determined to ensure that inflation returns to its 2% medium-term target in a timely manner. It will keep policy rates sufficiently restrictive for as long as necessary to achieve this aim.
即係依家個利率水平仲係處緊縮水平，並且會預期係繼續會緊一段時間。簡單嘅解讀大概係未來方向仍然係減息，不過數據繼續差就可以減快啲。
記者會上，Lagarde 唔係好肯答自然利率喺邊個位置，只係重申上邊呢段聲明。而佢亦都用左呢次減息去放大「ECB真係Data Dependent」呢一點，因為上述嘅「本來唔預會減架，但你睇我地反映幾快」之類。
問到有無諗過減半厘，Lagarde就只係答四分一厘係該行首席經濟師Philip Lane 嘅建議，亦得到官員一致同意，感覺係唔太想好似聯儲局咁，俾人一個會減半厘嘅預期。另外可以用黎一笑嘅係，Lagarde特別講到歐央行唔係recalibrate（重置）緊貨幣政策（聯儲局減半厘時嘅官方形容），而只係一直calibrates緊，或者係示意ECB一路都無放錯位，唔洗重置…?
真係比較具新聞性嘅一句（其實講左兩次），就係Lagarde 認為歐元區無衰退嘅情況，仲特別講明就算德國經濟偏弱，歐央行係睇嘅係歐元局整體，而唔係將焦點放係一個成員國。
總括而言，下次12月會期會唔會再減息。我諗個答案就係好簡單咁話：數據繼續咁弱，咪會再減囉。
