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係唔同國家成長,受唔同嘅體驗同教育,可能令人有唔同嘅投資風險取向。呢一點其實講出黎好簡單,但經濟學界對呢個題目嘅研究有限,並且通常會假設全世界嘅投資者風險胃納差唔多。

ING嘅經濟師Maria Ferreira利用該行嘅ING International Survey on Savings數據,估算出幾個主要經濟市場嘅受訪者對風險取態嘅分別,見到取態差異其實真係幾大。

上圖就顯示唔同國家嘅受訪者對股票、債券同互惠基金嘅投資風險預期(直軸),及投資回報預期(橫軸);可以見到係荷蘭、奧地利同德國之類嘅國家,受訪者會覺得上述投資風險高之餘,預期回報亦好低;但英國、美國同土耳其等嘅受訪者就完全相反,覺得上述投資風險較低之餘,佢地預期嘅回報都比較高。

而呢個圖就係顯示當各國居民認為投資風險上升時(橫軸),佢地對風險投資嘅接受程度。各個國家都係顯得反向嘅關係,即係風險上升時會接受風險嘅胃納亦會降低。但可以見到係德國、荷蘭、法國等地相對美國、英國等嘅反應較大,同樣嘅風險程度上升會錄得更大嘅投資胃納下降。

下圖就係同Histogram方式顯示同樣嘅數據,可以見到英國、美國同澳洲嘅圖係比較右傾,即係風險上升時佢地嘅避險反應係較細嘅。


Voxeu全文:

Cross-country differences in risk attitudes towards financial

Despite a considerable premium on equity compared to risk-free assets, many households do not own any financial investments. Personal risk preferences play a crucial role in understanding this economic behaviour. This column analyses financial risk attitudes across 15 countries and identifies relevant factors that affect the willingness to take risky investment decisions.

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