瑞士央行公佈2017年度的盈利預估,該行預計全年的盈利將高達540億瑞郎(約550億美元),相當於8%瑞士GDP。

From WSJ | https://www.wsj.com/articles/55-billion-profit-for-giant-asset-managerthe-swiss-central-bank-1515485509 |

WSJ報道就將這個數字與Apple、JP Morgan及巴郡等美國上市公司嘅盈利比較,從下圖可見瑞士央行的盈利較高。

當然,報道指出瑞士央行的盈利其實較聯儲局的1000億盈利為低;但要留意一個分別,是瑞士央行為上市公司,而其股價亦在2017年錄得超過一倍的升幅。

正常央行賺大錢的方法,就是在推行量寬時購入大量資產,而這些資產會帶來穩定利息收入的同時,央行持有銀行體系的儲備又只需要支付更低的利率開支,因此其利收入穩定;加上央行推低利率時又會令資產價格升值,亦可以為央行帶來帳面收入。

瑞士央行不同之處,首先是該行仍然採用負利率政策,其央行存款利率(Interest on Sight)仍然為-0.75厘,而3個月Libor目標區間則為-1.25至-0.25厘之間;第二是瑞士央行會以外匯市場調控作為貨幣政策的重要工具,因此其採用的資產購買計劃與聯儲局等主要央行不同,聯儲局是以購買本土貨幣(即美元)資產為主,但瑞士央行則以購買外幣資產為主。報道指,外幣債券佔其外匯儲備80%,當中最多為歐元資產。因此,當去年瑞郎兌歐元跌約一成,這亦令瑞郎計價的盈利有更大增長。該行指,其外幣資產年內就帶來490億瑞郎的預期盈利。

報道又指截至9月時,瑞士央行資產中有20%為股票,當中持有1900萬股Apple;去年Apple股價單在第四季就有一成的升幅,單是這個升幅已可為瑞士央行帶來3億美元的收入。由於其持股為跟隨大市指數組合,因此在大升市上該行亦得益不少。

不過,由於其外匯儲備主要用於干預匯價及調節國內物價水平之用,該行不能隨意出售手上資產,令其不能實現多帳面盈利。

參考報道:

Switzerland’s Central Bank Made $55 Billion Last Year-More Than Apple

Switzerland’s central bank said it expects to make a record profit of $55.2 billion in 2017, citing higher global equity and bond prices as well as a weaker Swiss franc.


後續討論:

有關瑞士央行上市事宜少少嘅補充資料 | 央行及貨幣政策觀察 | Econ記者

The End


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