近幾個月最多人談論的經濟刺激政策，已經由負利率變成Helicopter Money，本文就作一系列的整理文章，探討甚麼是Helicopter Money。
Helicopter Money只在IOER制度下才見效
這裏我先離題一下，解述一下Cecchetti及Schoenholtz指出，Helicopter Money是在聯儲局近年的IOER主導的利率制度的下才見效，在舊有的聯邦利率主導加上Open Market Operation（OMO）的制度下效果極微。 (有關如何利用IOER控制聯邦儲備利率，詳見此文）
根據聯儲局的原有運作模式，聯儲局會先定下一個聯邦基準利率水平，然後向銀行體系無限量供應儲備（學術上更準確的說法為Supply Elastically），以令確保聯邦利率達標；而銀行方面則按照依據聯邦利率的水平，決定持有的儲備水平。在上述的例子，假設聯邦利率及其他基本因素不變，銀行理論上不會在Helicopter Money推行後持有更多儲備，所以例子中新增的1000億美元銀行儲備，將會被銀行賣走，正常的方法就是銀行將儲備交予聯儲局，換成美國國債。在這個運作下，聯儲局的資崟產表上的國債會「消失」，而負債中的銀行儲備亦不再存在，整合的政府資產負債表變成這樣：
聯儲局新增的資金會被銀行「退回」，再一次消失；財政部新發的1000億國債不再有新增貨幣支持，變回只有政府未來稅收支持，即是Helicopter Money無效，一切自動回歸常態。
但Cecchetti及Schoenholtz指出，目前銀行體系儲備過多，而聯儲局不再透過回收儲備來調控利率，而是改用IOER，這令Helicopter Money仍有發揮作用的空間。
