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印度央行行長 Raghuram Rajan 週六公佈九月後不再連任,引起不少爭論。

但不要以為Rajan會在餘下任期內「隠世」,例如週一他就在印度當地大學Tata Institute of Fundamental Research演講,而講題正是Rajan敵對勢力經常批評的Inflation Targeting Regime(通脹目標制度)。

其實全篇演講稿相當可觀,Rajan以顯淺的文字向聽眾講解了Inflation Targeting的用途及好處,而當中解釋目前不適宜減息的部份,就最吸引媒體注目。

Rajan指出,高而波動的通脹是各地央行不願面對的情況,因為高通脹往往較波動,波動的物價又令營商更為困難,這正是希望採用印度通脹目標來防範的問題。目前印度的通脹目標為CPI增長低於6%及維持在4%上下2個百份點的區間內,目前印度的CPI通脹率為5.76%,合乎央行目標。

Rajan on Inflation Trageting

有不少反對Rajan的聲音認為,現時通脹已經走低,央行有必要減息令企業更易取得資金。Rajan就直指這類反對聲音明顯不理解Inflation Targeting,因為制度下央行總是將利率調低至環境可行下最低,目前的通脹率極接近目標區間上限(6%),正好反映印度央行的利率政策並非過緊。如果反對聲音認為印度央行定下的利率「過高」,這等於他們認為印度的通脹目標應該較6%更高,或是他們對印度未來幾年的通脹預期相當悲觀。Rajan重申,印度總不太可能同時採用低息,但又保持低通脹。

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