上周五英倫銀行行長Mark Carney（卡尼）出席一個演講時，提醒英國百姓要留意，該國的加息周期可能早於預期出現。之前市場一般預期，英美兩國將會同步於明年首季開始加息，現時英央行放風可能早過預期，就等於暗示加息可能今年底就黎。 當然作為香港人最擔心的是美國加息，但英國加息唔等於美國都會提前加。始終近年英國樓市（特別是倫敦）價格處於高水平，所以早過美國加息並不出奇。而卡尼更強調，就算今個月英倫銀行出手壓樓市，都唔等於可以替代加息的作用。
另一邊，美國又加息未？
經濟學家Mankiw （亦為最暢銷經濟學教科書作者）就係其網誌上引述德銀的研究，指出美國Spare Cpacity（過多產能）已經差不多回到金融海嘯前的平圴水平。所以Mankiw就話，如果數字屬實美國就都時候考慮加息。
看來英美真的可能快要加息，這預期亦都令到唔少國家同企業的融資策略有變。例如 Financial Times 報道， 印尼就打算發歐元計價國債，原因是歐元區可能是目前債息最低的地方。無他的，當英美考慮加息，歐央行仍要減息推量寛以求推高通脹，所以唔少新興市場考慮打歐元債市場的主意，報道指年初至今已有總值3260億美元的歐元計價新興市場債推出市場，亦令歐元債成為最主要的債券。
（而其實歐美兩地的經濟復蘇步伐差別真係幾大，從以下這個由OECD報告得來的圖，可以見到兩地的經濟都未回到海嘯前的trend，但美國的走勢明顯好過歐洲。點解？有好多解讀方法的。Vox 的經濟記者Matthew Yglesias就講係因為美國有做財政刺激政策，歐元區無。不過呢啲野，都係任君解讀的～） 
但講到加息，對於香港人來說最重要的是對樓市的影響。當美國（唔係英國）正式加息，港銀行的息率都必然會上升。而隨着按息上升，樓市下跌應該懸念不大。 問題是樓市會跌幾多，跌幾快，同埋對實體經濟的打擊會有幾大？
跌幾多跌幾快真係好難說得準（正所謂「十二碼一係入一係唔入」，是咪？）但有兩個基礎觀察可以分享：
一，現時港人其實負起的按揭負債其實不算多，並可以肯定低過1998年的時期，至少一人背着幾層樓按揭的情況不再，而這可減低按息增加所帶來的樓價下跌壓力。
二，按早些時間蕭少滔的文章《假如香港人買唔起樓，咁點解樓價咁癲？》指，在SSD推出後炒樓的主要為大陸人，而這批「炒家」對香港按揭的依賴不高，亦相信可減輕加息帶來的打擊。
好消息？傻啦。 加息將會為全球的流動性轉緊，大陸的資金流都無可避免會收緊，這樣大陸信貸危機爆破的機會又大了（可見陸龜《人民幣何去何從？》一文）。這些因素再加埋加息對樓市的「心理打擊」，樓市大跌唔是無可能。 不過，真正好消息的是，按新書《House of Debt》的分析，金融海嘯期間，美國樓市大跌之所以會引發經濟危機，主因是當地中產樓債過多，令樓價跌拖垮消費市場。如果將事情反過來看，若樓價下跌唔會引致中產財富大幅縮水的話，對實體經濟打擊可能會有限。（詳解可看這文）
所以，由於目前本港中產的樓債負擔不多，同時炒樓的主要是內地資金，所以若樓市大跌，主要受損的應主要是大陸人，而非香港人的財富。若港人財富無大跌並無礙其消費需求，但同時樓價租金下調的話，可能港人會從中得益。 當然，這是我個人相當樂觀的看法而已。
