聯儲局最新嘅議息結果同時附有最新嘅資產表計劃詳情尋日講過個人而言並無預期到個計劃會咁早公佈,所以算係喜出望外。更重要嘅係資產表嘅安排亦遠較市場預期嘅為「鴿」,所以更值得仔細了解。

第一個重點,係聯儲局正式公佈會係2019年9月底停止縮減資產表規模,係較市場普遍預計嘅2019年底為早。要留意,聯儲局會先係今年5月每開始將每月減持美國國債嘅金額,由現時嘅300億美元下調至每月150億美元,再係10月開始停止減持美國國債。

要留意嘅係,10月之後聯儲局係會繼續減持手上嘅按揭債券,減持額會維持每個月200億美元。但唔係話10月開始個資產表規模會維持不變?因此,聯儲局會係10月開始用減持按債得黎嘅資金,係二手國債市場買入等值美國國債,以確保資產表規模大致不變。

之前提過因為QE本質係延長持有國債嘅年期,以壓低長債息率,令目前主要持有較長年期美國國債。聯儲局打算改變呢個情況,第一步就係將減持按債再投入美國國債市場時,購入嘅國債年期將會按財政部現行已發行嘅國債年期分佈作基準,買入大致相同比例嘅不同年期美國國債。

現時聯儲局嘅資產表規模大約係3.9萬億美元,按上述嘅減持速度大約可以將規模係9月下降至3.7萬億美元,之後就會大致不變一段時間。

單計銀行體系嘅聯備總額,將會由現時嘅1.7萬億美元降至9月嘅1.5萬億美元,但聯儲局講明如果流通貨幣等嘅央行「負債」繼續上升,聯儲局會以減少儲備黎應對,確保資產負債表嘅規模大致不變。

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