各位應該唔會有留意瑞士將會係6月10日進行一次公投,其中一個題目係貨幣及銀行制度嘅大改革,個改革方案名為Sovereign Money(先譯為主權貨幣)

咩係Sovereign Money?

好簡單咁講,Sovereign Money計劃要求所有流動存款不再直接由銀行管有,而是經銀行再存入央行。銀行係同一時間,就會從央行取回由央行發行嘅貨幣,即係Sovereign Money,並且可以用呢批貨幣黎借錢出去俾其他客戶。


同傳統有咩唔同?

要睇睇有咩咁大改變,就要用傳統嘅銀行與貨幣關係作對比。係中學經濟學教科書就已經有教到銀行係存款同借貸嘅角色,以下不妨回顧一下。

先講下基本嘅設定,首先我地會假設央行會製定一個最低存款儲備率,以下嘅例子中我地會假設個儲備率係10%。即係,當銀行收到100元嘅存款之後,就需要最少將將10元留低並存入央行,以作為儲備。咁其餘90元可以用黎做咩?銀行當然可以將錢留埋黎做多餘儲備,又或者銀行可以將呢90元多餘儲備借出去,

基礎嘅分析會指出,客戶B係銀行借出90元之後,佢可以直接將錢存入另一間銀行,又或者用90元買野/投資,將錢交予商人C,然後假設商人C(或者將錢再傳俾蛋散D-Z都好)會將錢存入銀行。

若果我地用整個銀行體系計,最初存入左100元之後,銀行創造了90元貸款,而這90元最終又會流入返銀行體系成為新存款;換言之,最初的100元存款變出了190元存款。當然,銀行收到這90元存款之後,9元要留低作儲備,其餘81元可以再借出去,並可能會再重新流入銀行體系成為新存款。

如果這個存款創造貸款,貸款創造新存款嘅過程一直推到盡,原來個100元將可以變成1000元的存款(計法係100*1/10%),即係創造左900元嘅新存款及貸款。這900元新貸款/存款其實在經濟學上都算係貨幣(M1或以上),亦即是100元的基礎貨幣(M0)最終「無中生有」變出(最多)10倍貨幣;或者,可以講呢個銀行體系有最高10倍嘅Money Multiplier(貨幣乘數)。

要記住,就算係上述嘅論述,呢個「存款貸款創造貨幣」嘅實際效果,亦要視乎每次銀行留低嘅多餘儲備有幾多,同貸款者會唔會以非存款嘅方法存放手上現金,所以10倍之數只係講最多可以創造幾多貨幣,而唔係實際推測貨幣增長嘅工具。


上述制度有咩問題?

上述嘅「存款(貸款)創造貨幣」機制,是建基於Fractional Reserve System(部份儲備機制),即是上述假設嘅10%最低存款儲備率。但Fractional Reserve 最大嘅問題,係由於大量存款係「無中生有」,銀行因此有擠提嘅風險。

繼續用上面1000元總存款嘅例子。1000元總存款背後,其實銀行只係有100元儲備支持;即係如果存戶A(第一個存入100元個位)及商人C同時提款,銀行就需要190元黎找數,但由於銀行只有100元現金,其實係無法即時應付呢個現金需求,咁就會出現擠提(Bank Run)嘅情況,銀行流動性不足,無法即時應付提款需求,咁就可能令銀行倒閉(呢個係簡化左嘅假設),而大部份存戶都拎唔返佢地嘅存款。

呢個極簡化嘅例子係想示範擠提風險,令銀行體系有潛在不穩定嘅特質。特別係當存戶對銀行(體系)失去信心,同時大量提款的話,就可能令銀行體系崩潰,產生金融及經濟危機。


Sovereign Money有咩分別?

Sovereign Money嘅設計就係希望回應這個風險;要記得,每一元嘅存款都會存入央行,銀行就算倒閉,仍然可以由將存款退回予存戶;另一方面,由於銀行每作一元嘅貸款,都要先向央行提取一元嘅Sovereign Money,這個新制下銀行不再有「創造」貨幣之能。

即係話,係Sovereign Money制度下,所有貨幣創造功能都會回歸央行之手,銀行嘅角色會由「創造貨幣」,變成集中從事管理存款現金,與批核及借出現金兩個中介人服務。沒有擠提風險,亦沒沒有銀行過度信貸問題,金融體系將會變得更穩定,呢個就係提倡Sovereign Money公投嘅NGO Monetary Modernisation Association (MoMo)所提出嘅好處。

問題係⋯⋯係咪咁就可以消滅金融危機嘅風險? 下集再講

瑞士嘅100%貨幣制度大公投 — 真係預防到金融危機?

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