ECB（歐央行）終於出手減息，一如所料將基準息率（即Refinancing Rate）由0.25厘減至0.15厘，但更重要的是將央行存款息率（ECB Deposit Rate）減至負0.1厘，另有額外有TLTRO等的刺激政策出台，出手都幾重！
先同大家簡單講解下，點解ECB一定要出手，同埋簡單解釋下ECB Deposite Rate減至負的重要性。
ECB要出手，好簡單的理由是其實歐元區各國正陷通縮的邊緣，由本週二公布的歐元區整體5月份通脹率已下跌至0.5％，較4月的0.7%為低，而New York Times得來的圖可見，歐洲多國的通脹率亦相當接近零水平，而希臘在內的「歐豬國」（即在兩年多前的歐債危機中最受打擊的國家）更已要面對通縮的問題。
咁通縮有咩問題先？ 其實在經濟學上，通縮帶來的經濟問題可以相當大。我可以簡單講兩個較易明的理論：
一，由貨幣經濟學元祖級人物Irving Fisher於1930年代推出的「Debt-Deflation」問題，簡單來說就是在通縮期間由於物價下跌，這將令負債人（Debtor）的實質還款增加，當負債增加會令其減少消費，令經濟放緩。加上普遍來說，淨負債人（Net Debtor）會較淨持債人（Net Creditor）為窮，這亦會出現某程度上的財富轉移，這會令負債人更難還債及消費，這會引發更大的經濟問題。
另一個問題是「通縮－減薪」惡性循環，因為物價下跌令商戶需要向員工減薪，但因為工資往往有「拒絕下調」（Nominal Wage Regidity，即老闆要減員工薪金係好難做到）的問題，所以令薪金未能跟物價下調，而過高的問題出現。這樣將出現兩個情況，一是失業增加（老闆覺得炒左人好過），二是公司的利潤大跌，甚至結業。這些都會令通縮變成大型經濟危機，而目前歐元區經濟仍當弱，整體經濟增長只有0.2%，實在難以承受進一步的經濟打擊。
所以今日ECB要減息，但當中一個重點是ECB將Deposit Rate減至負0.1厘，這是個歴史創舉，因為之前無主要央行（即聯儲局及英歐日央行）試過咁做的。先解釋咩係Deposit Rate，所謂的Deposit Rate就係銀行將錢短暫存入ECB時所得到的利息，要知道有時銀行會將手上「多餘」的錢存起「以備不時之需」，而央行就是一個最安全的存放地點。現時ECB將這息率減至負，就是要反向銀行收錢來提供「保險庫」的服務。這樣大家相信都明白，減至負數水平就是「迫」歐元區內的銀行將多餘的錢借出去，令更多人得到借貸，令區內經濟活動改善。不過，有分折指其實目前銀行的「餘錢」不算多，所以就算推這些錢出去的作用亦未必大足夠，再者唔放銀行可能只是放在其他金融工具，未必可以做到增加借貨的效果。
而同時會推出新的LTRO。LTRO本身的政策目標就是向銀行提供流動性。運作上，只要銀行可向央行提供合資格的抵押品，便可向央行借出較長期的流動性借貨。例如於歐債危機時，央行就將原來的還款期由3個月延長至6至12個月，甚至於2011年底至2012年初更向銀行提供3年期的借貸，以確保銀行有足夠的流動性。
今次再推LTRO有所不同，就是因為銀行借錢時要承諾某些條件，首次TLTRO的條件是可借貸的上限為該銀行於今年4月為止，已借予非金融業企業的總金額的7%，這目的是希望銀行必定會將借來的錢借出到私人市場。而今次TLTRO會分四次推出，其餘三次的條件則會改為對非金融業企業的淨借貸的3成。所有TLTRO會於2018年底到期，估計TLTRO的總借貸會高達4000億歐元。
但問題是，銀行是否會借這筆錢，早前有分析認為現時銀行的流動性充足，基本無必要借這筆LTRO資金，所以效果仍要看銀行界是否頊意借入這筆錢來作貨款，而這決定權全於銀行手中，央行無權過問。
另一個較新的政策，是停止對之前推出的Securities Market Program （SMP）這買債計劃的Sterilization(冲銷) 。冲銷是指當歐央行買債後，若只為向市場提供流動性而非增加貨幣供應，就會向市場抽走等額的貨幣，令貨幣供應不會因為買債而增加。 所以停止冲銷必然會令貨幣供應慢慢增加。
這些政策再加上「準備入市購買Asset Backed Security」的口頭承諾，與及行長Draghi一句「We ain’t Finished Yet」，令人不再覺得歐央行是「得個講字」，令歐洲股市大升，例如德國Dax指數就升破10000點，而歐元都顯着回落。看來，形勢一片大好，市場已經充滿信心～
額外資訊：
1) 減息公布後，歐元反應「良好」，由升轉跌。
Euro reacts to the #ECB‘s rate cut; investors eagerly anticipate Draghi’s press conference: http://t.co/2MSfrkHMoM pic.twitter.com/K5P96Nx6UW
— CNBCWorld (@CNBCWorld) June 5, 2014
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歐央行五大招的Tweet
一，減息
Mario Draghi: Further reductions in the key ECB interest rate (1/5)
— ECB (@ecb) June 5, 2014
二，TLTRO！
Mario Draghi: Targeted longer-term refinancing operations (TLTROs) (2/5)
— ECB (@ecb) June 5, 2014
三，準備買債
Mario Draghi: Preparatory work related to outright purchases of asset-backed securities intensified (3/5)
— ECB (@ecb) June 5, 2014
四，定息投標
Mario Draghi: A prolongation of fixed rate, full allotment tender procedures (4/5)
— ECB (@ecb) June 5, 2014
五，停止冲銷SMP （Securities Market Purchasing Program）
Mario Draghi: Suspend of weekly fine-tuning operations sterilising the liquidity injected under the Securities Markets Programme (5/5)
— ECB (@ecb) June 5, 2014
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股市做好
德股市升破10000點！！！
[…] （同文亦載於作者網站：EconReporter） […]
[…] （同文亦載於作者網站：EconReporter） […]
[…] （同文亦載於作者網站：EconReporter） […]
[…] （同文亦載於作者網站：EconReporter） […]
[…] 但兩種看法都不是「完全可信」，例如前者所說貨幣政策是主因，那為何低Volatility不是在早兩年量寛最強勢的時期出現，而是現在退市階段才出現？難道市場完全相信央行的Forward Guidance？而後者的說法，看一看歐洲仍要使用「類量寛」刺激通脹，美國則仍在慢步退市，首季GDP都仲係負數（雖然只係因為天氣因素），這令我對這看法有點點保留。 […]
[…] 但兩種看法都不是「完全可信」，例如前者所說貨幣政策是主因，那為何低Volatility不是在早兩年量寛最強勢的時期出現，而是現在退市階段才出現？難道市場完全相信央行的Forward Guidance？而後者的說法，看一看歐洲仍要使用「類量寛」刺激通脹，美國則仍在慢步退市，首季GDP都仲係負數（雖然只係因為天氣因素），這令我對這看法有點點保留。 […]
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[…] 但兩種看法都不是「完全可信」，例如前者所說貨幣政策是主因，那為何低Volatility不是在早兩年量寛最強勢的時期出現，而是現在退市階段才出現？難道市場完全相信央行的Forward Guidance？而後者的說法，看一看歐洲仍要使用「類量寛」刺激通脹，美國則仍在慢步退市，首季GDP都仲係負數（雖然只係因為天氣因素），這令我對這看法有點點保留。 […]