實質利率(Real Interest Rate)你知唔知係咩?

你可能諗緊「實質利率(Real Interest Rate)都要解?」我當然覺得個基本概念好多讀者都識,但各位讀者又不妨睇下我有無能力係個簡單概念都俾到啲新資訊你。

甚麼是自然利率(Natural Rate of Interest)?

自然利率亦即是整個經濟體的均衡實質利率(Equilibrium Real Interest rate),當現實上出現的實質利率與這理論上的均衡水平一致,整體經濟就會達致全民就業,而通脹亦可維持在穩定的低水平。

論現金鈔票也是一種市場干預 — Kocherlakota

Cash

Narayana Kocherlakota 早前一篇Bloomberg View文章,就受到多個經濟學網誌熱議。這文章的名題有趣,題目為《Want a Free Market? Abolish Cash》,內容是討論現金對自由市場的干預。 甚麼叫做「現金對自由市場的干預」? 先來一個思想實驗,Kocherlakota指如果所有人都對經濟未來增長感到悲觀,一個理性的行為是市場對安全資產的需求大升,令實質利率下降,甚至降至負數。但實質利率能否下降至相應的負數水平? 問題就是因為現金是零利息的「投資工具」,現金的存在令名義利率難以大幅低過零,而同一時間央行又推行利率目標政策,極力維持通脹率於低及穩定的水平;兩者加起來就令實質利率難以低於負2%(名義利率最低為零,減去平均只有2%的通脹率)。由於兩者都為政府的政策,換句話說「政府限制」負利率的可能性,令利率不能完全反映市場的情況。 Yet two government mechanisms prevent real interest rates from getting too negative. The first is cash: As long as people can hold currency, which loses its value only at the rate of inflation, they won’t buy safe assets that yield even less. The … Read more 論現金鈔票也是一種市場干預 — Kocherlakota

金融市場波動應唔應該影響聯儲局政策?

紐約聯儲銀行的資深經濟學者Bianca De Paoli,在該行博客Liberty Street Economics中,提出金融市場風險及不明朗因素,可以令經濟體內的人儲蓄需求上升。由於自然利率是由經濟體中的儲蓄及投資理論上相交的均衡點決定,假若儲蓄增加為長期現象,理論上將會壓低經濟內的的均衡利率(亦即自然利率)。

聯儲局點睇自然利率理論?

十二月就快到,即是聯儲局可能快將加息﹐所以又是時候多做一些Fed 觀察的文章。今次想同各位看的,是上星期公佈的十月議息會議記錄。 各大媒體有關這會議記錄的報道,主要集中提及會上多位FOMC成員認為,只要經濟數據無太大的偏差,十二月的議息會議(會期為12月15 – 16日)為合適的加息時間。 Some participants thought that the conditions for beginning the policy normalization process had already been met. Most participants anticipated that, based on their assessment of the current economic situation and their outlook for economic activity, the labor market, and inflation, these conditions could well be met by the time of … Read more 聯儲局點睇自然利率理論?

自然利率— 美國加唔到息的原因

聯儲局今年內無法加到息,已經慢慢成為市場人士主流看法。而聯儲局亦因此要繼續其向大眾解釋,為何基準利率需要維持在0-0.25厘水平這麼長時間。 今次同大家一齊讀的是三藩市聯儲銀行發表的Economic Letter,題為《Why So Slow?》,內容正是以自然利率(Natural Rate of Interest)來解釋,為何聯儲局可遲遲不加息。