「希臘國債你會唔會買啊?」報道話唔少人爭住買喎

早前講過,希臘打算在未來兩星期內發行一批總30億歐元的七年期國債;之後仲會在未來幾個月內再發行一批三年期債及一批十年期國債。

有讀者就留言問我:「你會唔會買啊?」

我唔會買啊;邊有錢啊大佬。

但根據Bloomberg嘅一篇報道,唔少投資者對呢批國債好有興趣

希臘經濟危機慘過大蕭條… 及其背後的含意….

今日一個比較多人注目的經濟相關圖表,要數這一個。這是IMF在2月7日公佈的年度希臘經濟報告(即是Article IV 報告)中一個圖表,顯示希臘自歐元危機(圖中紅綫,2007年開始計)以來的實質經濟表現。可以見到,希臘在這一輪衰退的情況不但遠差於歐元區整體(圖中藍綫),相對於1930年代的美國大蕭條不但衰退幅度可比,而衰退持續的時間更有過之而無不及。 FT Alphaville的Matthew C Klein就撰文《The IMF implies Greece should have left the euro long ago》指,當年美國大蕭條的「解決」方法之一,是美國於1933年主動放棄金本位並推動通貨復脹政策,透過推過通脹來令該國的實質債務負擔下降,短期內改善經濟。(雖然美國於1937年再次陷入衰退…) Klein的推論是,如果希臘早年就選擇了放棄歐元,並藉以推高本土通脹減債,希臘的衰退會否早就解決了…? Source: The IMF implies Greece should have left the euro long ago

希臘仍然未能拎足全數援助資金

一如之前的報道所述,今日Eurogroup確實向希臘發放援助餘款,但只發放28億歐元中的11億歐元,資金會在兩星期後交予希臘,另外的17億歐元要兩星期後的ESM會議上,歐元區方面得到更多數據後再決定是否可以及何時發放。 The institutions also informed ministers on the progress on Greece’s clearance of net arrears. Once the relevant data for September becomes available and the institutions provide a positive assessment, the ESM Board of Directors is expected to approve the further release of €1.7 billion for arrears clearance. Embed from Getty Images 根據Politico的報道,Eurogroup對希臘達成援助前的改革進度感到滿意,但目前另一主要問題是IMF仍未決定是否參與下輪援助計劃,因為德國國會通過的援助方案是以IMF參與作為基礎的,如果IMF最終拒絕參與,會對德政府帶來巨大壓力。 ———–Greece to … Read more 希臘仍然未能拎足全數援助資金

希臘最快週一可以取得援助餘款

路透引述兩名歐盟官員指,希臘應可在週一取得援助中餘下的28億歐元資金。發放資金的條件為希臘要完成15項改革,而目前就只有在私有化個別政府資產上,希臘未完全達到要求,週一的歐元集團會議上各財長會商討處理方法,並可能暫時只分發部份資金。 Embed from Getty Images ———–Greece likely to get part or all of next loan tranche on Monday: sources via 金融0.1

希臘望聖誕節前希債可納入歐央行QE可買資產

Embed from Getty Images 希臘經濟部長George Stathakis估計,到今年12月歐盟應該可完成對援助進度的評估,屆時歐央行就將可以將希臘國債納入QE可購買資產當中,而海外投資者對希臘投資的興趣將會重燃。 ———– Greece eyes ECB QE after Christmas debt deal – economy min via 金融0.1

學者成日話Grexit及Brexit公投後會世界大亂… 實際上呢?

WSJ記者Josh Zumbrun在新的一篇報道《When Economic Doomsayers Stumble: Cautionary Tales From Brexit, Grexit and U.S. Budget Battles》中探討一個有趣的問題,就是經濟學者近年不停在多個國際事件中,估計這些事件可能引發災難性的情況。 問題是,這些說法真唔真? 文中他就提及美國財政懸崖、希臘援助公投及英國脫聯(Brexit)公投三件國際大事,這三次事件中經濟學者所謂的災難性結果都成真了,但結果都不是太差。 例如2013年美國最終都要進行財政緊縮(Sequestration),當時不少經濟學者推測會令美國經濟再陷衰退,結果該年美國經濟增長2.7%,而下圖見到S&P 500亦穩步上揚。 而去年希臘在七月公投決定不接受當時Troika的援助方案,不少學者都估計希臘會需要退出歐元區,但這一年以來實際上希臘的談判最終仍能夠得到解決,希臘沒有退出歐元區,而且最終接納了差不多的援助方案。而上圖亦見希臘10年期國債的息率一年來緩緩下降。 Brexit呢?目前的情況看來,災難仍未出現。雖然可能是時間尚早,但仍不禁令人想到Paul Samuelson早年講過的一個經典笑話:「在之前五次衰退中,經濟學者成功推測出當中九次」。 文章又引述了研究「推測」這課題的學者、《Superforcasting》一書的作者Philip Tetlock指:「專家通常有誘因去誇大最壞情況出現的機率。」因為估中就可以自我吹噓一下,估錯則無太多人會記得。

希臘與歐盟仍就改革細節有爭議

WSJ報道,在週日的電話會議上,希臘無法就個別細微但政治上敏感的法例修訂,與歐盟達成共識。 Embed from Getty Images 這些爭議包括:是否要求低收入人士退還已發放的退休金特別津貼;為國有資產私有化成立投資基金後,法例對這投資基金的保障是否足夠;已承諾債權人的在未來兩年對公務員作凍薪的政策,能否在反對黨阻撓下成功推行。 債權人堅持希臘要在個別問題上,清楚定明未來的處理方法。而希臘則希望在週三ECB開議息會議前,與債權人達成完整協議,令ECB再接受希臘國債為合資格抵押品,以助改善希臘銀行體系內的流動性。