印度央行行長Rajan任內最後一次議息會議小結

印度央行公佈Rajan任內最後一次議息的結果,基準回購利率維持在6.5厘不變。 在最後一次議息會議記者會上,Rajan被問到對批評者有何回應,他表示無回應,並謂做野當然有人讚有人彈,又表示自己曾經在飛機上收到後座乘客無署名的「感謝信」 。 Rajan silences critics with silence, says ‘thank you’ messages beat them all – The Economic Times Rajan在記者會上又指出,目前印度的新銷售稅制度連稅率都未定,所以很難預計新稅制對通脹的影響。而副行長認為新稅制對通脹的影響應該會在2018年下半年才出現,影響相信只會是短暫的。 GST to raise returns across economy: Raghuram Rajan – The Economic Times

消息指印度政府月中公佈Rajan接任人

Raghuram Rajan

WSJ引述印度政府消息人士透露,莫迪將會於7月15日公佈接替Rajan出任央行行長的人選。 Embed from Getty Images 消息指目前並未確定接任人,但熱門包括兩名前央行副行長Subir Gokarn 及 Rakesh Mohan,現任副行長Urjit Patel,及財政部首席經濟顧問Arvind Subramanian 四人。 New Indian Central Bank Governor Likely to Be Announced Mid July From New Indian Central Bank Governor Likely to Be Announced Mid July via Econ記者

Rajan講課:不太可能低息同時又低通脹

Raghuram Rajan

印度央行行長 Raghuram Rajan 週六公佈九月後不再連任,引起不少爭論。 但不要以為Rajan會在餘下任期內「隠世」,例如週一他就在印度當地大學Tata Institute of Fundamental Research演講,而講題正是Rajan敵對勢力經常批評的Inflation Targeting Regime(通脹目標制度)。 其實全篇演講稿相當可觀,Rajan以顯淺的文字向聽眾講解了Inflation Targeting的用途及好處,而當中解釋目前不適宜減息的部份,就最吸引媒體注目。 Rajan指出,高而波動的通脹是各地央行不願面對的情況,因為高通脹往往較波動,波動的物價又令營商更為困難,這正是希望採用印度通脹目標來防範的問題。目前印度的通脹目標為CPI增長低於6%及維持在4%上下2個百份點的區間內,目前印度的CPI通脹率為5.76%,合乎央行目標。 有不少反對Rajan的聲音認為,現時通脹已經走低,央行有必要減息令企業更易取得資金。Rajan就直指這類反對聲音明顯不理解Inflation Targeting,因為制度下央行總是將利率調低至環境可行下最低,目前的通脹率極接近目標區間上限(6%),正好反映印度央行的利率政策並非過緊。如果反對聲音認為印度央行定下的利率「過高」,這等於他們認為印度的通脹目標應該較6%更高,或是他們對印度未來幾年的通脹預期相當悲觀。Rajan重申,印度總不太可能同時採用低息,但又保持低通脹。

Rajan公佈退任前並無知會Modi

Rajan - Governor of Indian Central Bank

路透引述接近Rajan的消息人士指,Rajan不願續任的原因,是他感到不獲印度總理Modi及財長Jaitley的支持,而政府傾向希望迫Rajan再通過委員會的遴選,令他感到受辱,故情願退任。 Embed from Getty Images 報道又指,Rajan在公開宣佈退任前,並無知會總理Modi,而財長更是下班回家後才知悉此事。 From Inside the ‘constant quibbling’ and drama that led to India’s central bank chief’s departure via Econ記者

Rajan宣佈不再續任印度央行行長 九月離職

Rajan

Rajan 在一份發放予印央行員工的信件上表明,自己在九月任期完結後,就會返回學界,不會再留任。 印度財長在信件公佈後,就已在Twitter上表示多謝Rajan的貢獻,並表示會在短期內公佈接任人選。 The Government appreciates the good work done by him and respects his decision. A decision on his successor would be announced shortly.(2/2) — Arun Jaitley (@arunjaitley) June 18, 2016 Embed from Getty Images 而一直在印度國內極力反對Rajan連任的國會議員Subramanian Swamy,就在Twitter上讚揚Modi(文中的Namo)不屈服於傳媒及國外勢力的壓力,成功趕走Rajan(文中的R3)。 My admiration for Namo has gone up hugely. Media, industrialists, and international bureaucrats piled on him for … Read more

Luigi Zingales:反對Rajan連任的是Crony Capitalism

Rajan

各位可能未有留意,但其實印度印行行長Rajan的任期到今年9月就屆滿,而他是否連任的問題在印度鬧得熱烘烘,因不少敵對派系高調向莫迪反對繼續委任Rajan,不少聲音認為他的高息政策影響商業發展。 RBI Governor Rajan’s Fight Against Crony Capitalism – The Governor of India’s Central Bank, Raghuram Rajan, is attacked for fighting the inefficiency of the banking system. In any country in the world, a central banker who has managed to reduce inflation from 11 percent to 5 percent while simultaneously enabling an increase in growth … Read more

印度財長訪港 多次向央行施壓要減息

唔知你地知唔知(我就今朝先知),印度財長 Arun Jaitley黎左香港,而今朝出席左 APIC-India Capital Markets and Institutional Investors Summit。(下午仲會見左「超然的梁特」)。 在香港的期間他接受多間英文傳媒訪問,其中FT的訪問內容我最感興趣。早前同大家講解過,印度財政部建議改革印度央行議息機制(見《「印度央行獨立不再? 」 事件小總結》一文),當中最為人所非議的是這部份: 現時印度的貨幣政策基本上是由央行行長一人決定(而行長可向顧問委員會徵詢意見),新建議改由七人委員會共同議訂,這不是更好?問題是新的委員會將由三名央行職員(包括央行行長、央行理事及一名行委任的央行職員),另加四名印度政府委任的人士組成,即是政府委任的人員多於央行職員,某程度將貨幣政策由央行「移交」予政府,令不少評論擔心央行獨立將「不復存在」。 按現時的建議,四名政府委員實際上是由獨立遴選委員會提名,問題是印度的官僚及貪污情況難令人有信心「獨立」委員會有多獨立。 在FT亞洲版總編David Pilling主理的這篇專訪中,財長Jaitley就放風指財政部的對改革方案的立場並非如外界所述,他強調「財政部與印度央行在這件事上的立場是一致的。」 “The government and the bank are on the same page as far as this is concerned,” Pilling 之後追問,財攻部是否會如個別分析員所建議,將委員會改為六人組成,而央行行長則「超然」於這個委員會,在投票出現平手情況時,央行行長才投下決定性一票。 Jaitley就拒絕確定任何有闗這方案的細節,只謂所有細節改動要先告知國會。這番言論看來相當正面,反映財政部相當尊重印度央行的獨立性,是吧? 但在同一個訪問,Jaitley被問到對9月29日印度央行的議息會議的看法時,他就直指「常識告訴我們,印度的利率應該下調。」 “Common sense says the rates should come down.” 他指印度的通脹問題已經完全受控,現時應該為聯儲局「飄忽不定」的利率政治做準備,所以應該減息。要留意的是,這個出口向印度央行施壓的言論,不只出現一次,而是先後在幾次接受國際媒體訪問都有提到! CNBC (約1:25開始) “As somebody who wants India’s economy to … Read more