美國家庭債務問題在金融海嘯及其後的經濟復甦步伐，都有重要的角色。
今次就同大家讀一篇St. Louis Fed，有關美國家庭債務近年走勢的分析文章。
圖為2004年至今美國家庭債務水平，可以見到美國家庭 Deleveraging （即是去槓桿）由2008年中開始，到2013年首季開始平穩。Deleverage 總額約13個百分點。
單以直接觀察信貸總量改變，對了解債務問題的作用有限，故文章作者Juan M. Sánchez 及 Lijun Zhu 認為可改為觀察家庭層面數據，並分拆信貸增長成「新造信貸」（Credit Creation）及「清減信貸」（Credit Destruction）兩個細項。透過觀察Credit Creation及Destruction的速度及幅度，可以更了解在家庭層面的借貸決定。
Credit change = Credit creation – Credit destruction
Credit activity = Credit creation + Credit destruction.
Credit Creation可包括新增信用卡借貸、新造按揭等令負債上升的行為
Credit destruction 則包括清還債務及直接違約等令負債下降的行為
上圖顯示的正是家庭負債的另一面，包括Credit change 、Credit creation 、Credit destruction及Credit activity。
可以見到在金融海嘯前，Credit creation 每年約為債務總量的5-10％，但海嘯後就普遍低於5%，到2013年才再度加速。
另一方面，Credit Destruction 其實在海嘯前後都無甚分別，甚至可以說2008年至2012年的Destruction水平是相對較低的。
我們在圖一見到，所謂的Deleveraging在2008年中開始出現，這也可以在圖二的Credit Change（虛綫）見到。但上述的分析反映，Deleveraging其實不是因為「多左美國人違約」或者「美國人還錢多左」帶動，而是「美國人在借少左錢」所帶動。
這就帶入一個問題，到底低息環境是否真的有效？ 為何美國人沒有藉低息環境，加速還錢？ 這些都是研究帶出來，值得進一步了解的問題。
資料來源：
What Drive Household Debt
Cover Photo: Frankieleon
