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12/11/2019 (Tuesday)

甚麼是自然利率(Natural Rate of Intere...

自然利率亦即是整個經濟體的均衡實質利率(Equilibrium Real Interest rate),當現實上出現的實質利率與這理論上的均衡水平一致,整體經濟就會達致全民就業,而通脹亦可維持在穩定的低水平。

瑞士嘅100%貨幣制度大公投 – 基礎理論簡介

各位應該唔會有留意瑞士將會係6月10日進行一次公投,其中一個題目係貨幣及銀行制度嘅大改革,個改革方案名為Sovereign Money(先譯為主權貨幣)

通脹是如何形成的?- 跟耶倫學宏觀經濟學研究

耶倫在演講《Macroeconomic Research After the Crisis》中,提到另一個金融海嘯後,宏觀經濟學者可作更多研究的方向,就是「通脹是如何形成的」。

美國加息其實唔易—簡談聯儲局利率調控工具

美國聯儲局主席Yellen近期多次指,只要美國勞動市場及經濟復甦速度維持現況,今年內加息的機會頗大。故不少分析都相信可以在九月會作首次加息。 但我想同大家講,在後QE (Quantitative Easing)年代,美國要加息唔再係「話咁易」。我想指出的不是加息對經濟影響不定確性過高,令聯儲局議息委員會(FOMC)官員們「議而不決」的情況。

#HyperInflation! 德國戰後超級通脹 v 美國...

下圖為美國在雷曼倒閉後(藍色),及德國在1920年(紅色)的基礎貨幣供應(實綫)及通脹率(虛綫)升幅。這幅圖中的美國及德國的基礎貨幣供應增長同為4.35倍,但可以見到兩者的通脹率差異極大,期內德國物價(由1920年底至1922年9月)升幅為24倍,但美國的的物價(由2008年9月至2014年9月)則只上升12.4%。

BIS的Financial Cycle主宰經濟周期故事

今次想同大家分享嘅係BIS(即係國際清算銀行)首席經濟師Claudio Borio 在AEA年度大會上的演講稿。這篇講稿題為《A blind spot in today’s macroeconomics?》,重心內容是他在BIS推廣左幾年的Financial Cycle理論。Financial Cycle 理論其實是近BIS眾多研究的中心思想,有好多唔同的論述及演繹方法,但Borio在這篇文的演繹特別明快簡單,好讓我同大家介紹這個重要但具爭議的宏觀經濟理論。

有關瑞士央行上市事宜少少嘅補充資料

WSJ嘅Moneybeat專欄有篇新嘅文章,討論瑞士央行股價一年升1.5倍,為之前同大家講解過嘅「瑞士央行賺錢多過Apple」文章再作一啲補充。

香港利率制度初探—咁香港即係會唔會加息呢?

之前《香港利率制度初探》文中就探討利率制度的基本運作,並指出在聯匯之下...

歐洲各央行的負利率機制實際上是怎樣的? (一) 歐央行篇

週日BIS公佈新一份《Quarterly Review》,傳媒主要集中...

老是常出現的衰退後遺 – 跟耶倫學宏觀經濟學研究...

Blanchard等的研究顯示,在多個先進國家都發現有出現「衰退後遺症」(Hysteresis)的情況,而情況都頗常見。下圖為美國自1960年的增長趨勢,圖中黑色虛綫則為多次衰退前的經濟增長原有趨勢,可以見到多次黑色虛綫較代表實際經濟增長的藍色實綫為高,即是說「後遺症」的問題不時出現。