任總的比喻(續)

上回講到任總認為長遠而言,國際的金融體系會是個愈來愈肥的胖子,美元和歐元這兩個貨幣作為世界金融的兩條腿,長遠弄能支撐不住,人民幣可以擔上第二條腿的角色。 我上次笑說這是個糟的比喻。想了一晚,有了另外一個看法。有再說一說的地方。 這是在IMF找來的世界各國的持有的外匯儲備的數據。這三線是各國持有美、歐元及英鎊的總 值,綠線是全球的、藍色是發國的,紅線是新興經濟體的。 可以見到的是近三年(自2007)新興市場的外儲大幅上升,更一曾高過先進國的儲備。 這可以側面反映出全球的資金水平大幅地上升。外儲可以反映資金水平是因為外儲中不少是國債,是當一個國家到另一個國家投資或是入口時的淨資金流出。要支付這些,都是以發債來創造資本的。就是在不停發債來支付入口及對外投資的同時,國際間的資本就愈來愈多。 這就是任總所說的愈來愈胖的原因。先進國不停的消費及投資,錢就從其他國家借來。不停創造的不只是生產,還有資金。借的愈多,這個體系愈大。 這圖中,紫線是三種貨幣在發展中國家的儲備總值。藍線是美元資產的總值。可以見到的是大部份都是美元。而其中大多是美國國債。可見這兩腿中又以美元的支撐力最大。 這個愈來愈胖的金融體系有兩個問題。一是太多的資金會令到資產的價格出現泡沬,因為資本的澎漲開始超出所需。這就是我們見到的金融海潚的一大成因。 再進而的會是貨幣信心的問題。當貨幣的供應過多,幣值下降是必然的。美元的問題是,其下降會令美債降值,持有者(如中國)的損失會不少。所以持有者有incentive … …閱讀全文…

任總的比喻

在新聞中讀到任志剛對於人民幣能否成為國際貨幣的一個比喻: “…支撐國際貨幣體系的美元和歐元出現很大問題。他將國際貨幣體制比喻為一個二百公斤重的胖子,因為印鈔機開動,流動資金越來越多,他的體重也越來越大,單靠美元及歐元兩條傷腿支撐,但美國和歐盟的財政赤字很大,金融體系系統性問題也很大,非常不健康。 他認為要靠第三條腿來協助支持目前的兩條腿,而人民幣就是選擇之一…” 任總的論點我同意,但…那比喻太過…不像樣了是吧…. 一個兩隻腳支撐不了體重的人,醫生要他做的不會是駁上第三隻腳吧… 減肥可是方便些的方法呢…

用者自付計劃 — 監獄版

看到Economist 的報導。 New York 有議員提議要一些高收入的囚犯自行支付他們坐牢其間的費用。 這是針對商業騙案罪犯的建議。因為他們犯案時已經騙取了市民大量的金錢,無理由再要納稅人支付他們的”生活費”。 (這種罪犯的代表相信是馬多夫了,要支付他那150 年的費用可不是少的數字。) 有反對的人表示,要囚犯支付”牢費” 可能做成更大的問題。 … …閱讀全文…

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