歐央行無債可買 開始考慮Yield Targeting?

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今個星期歐央行議息,會否再加推刺激政策其實我無明確的看法,但近日見到一個有趣的討論,值得了解。 根據瑞信最近一份研究報告《I’ve been expecting you, Mr Bond scarcity …》指出,其實歐央行資產購買計劃中購買國債的部份,可能快將出現在個別地區無債可買的情況。 上圖為瑞信就歐央行在區內各國仍可買國債的時間估算,其中可以見到葡萄牙已無債再合適歐央行購買,而德國國債所餘下的時間亦大約只有兩個月。 … …閱讀全文…

聯儲局2000億美元持債年內到期

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聯儲局一向強調,QE時期買下來的美國國債,當局不會向市場拋售,只會讓這些債券自行到期,然後不再將取回的本金投放在國債。但其實聯儲局有多少美債就快到期呢? Embed from Getty Images Bloomberg的報道就整理了聯儲局持債的到期日,可以見到大約2000億美元持債會在今年到期,而明年則有1940億美元到期。但其實紐約聯儲銀行主席Dudley已經講明,目前聯儲局的策略是要等利率正常化的過程完成後,才會終止Roll-over持債,所以相信今明兩年仍會繼續投資收回的本金。 Via Econ記者

美國加息其實唔易—IOER的角色

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之前同大家在《加息其實唔易-簡談聯儲局利率調控工具》一文中,談及過聯儲局在後QE時代要調高基準利率,程序會變得較以往複雜。 在金融海嘯前,聯儲局只需要簡單的使用公開市場操作(Open Market Operations,OMO),與銀行買賣國債等資產,就可以調控銀行的多餘儲備(Excess Reserve)水平,從而調節聯邦儲備利率(Federal Fund Rate,FFR),以改變貨幣政策方向。但在後QE年代,因QE令美國的銀行都持有極大量盛餘儲備,聯儲局難以再單靠簡單的與銀行買賣國債來調節銀行體系內的儲備水平,令加息(FFR)需要其他工具協助,例如上次文章重點介紹的ONRRP(Overnight Reserve Repo,隔夜逆回購計劃)及IOER(Interest on … …閱讀全文…

歐元QE咗成半年 有無推高其他地方嘅資產價格呢?

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專門報道經濟行先的「離地」財經新聞

歐央行今年三月正式開始執行QE, 但因為之後出現希臘危機, 呢個歐洲史上首次QE變得無太多人留意。依家QE推行近半年, 而希臘問題又唔再搶眼(但其實仍然有很多新聞), 可以花啲時間睇一啲有關歐元QE嘅研究。 先同大家一齊讀一篇,黎自紐約聯邦儲備銀行的研究網誌Liberty Street的文章《Do Asset Purchase Programs … …閱讀全文…

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