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聯儲局加息唔易— IOER與ONRRP 的角色 (整合版)

美國聯儲局的議息會議後調高基準利率,但要成功加息其實有不少技術問題要解決。而技術問題的成因,正是QE令聯儲局資產負債表過大及銀行儲備過多。 聯儲局是如何調控息率的? 先要講講美國聯儲局的調控利率機制。一般「基準利率」是指聯邦儲備利率(Fed Fund Rate,FFR),為美國各銀行間互相借貸其放在聯儲局的儲備時,所要支付(或收取)的利率。例如A銀行需要儲備周轉,向B銀行借,A就要支付FFR予B。聯儲局就通過「參與這個銀行互借的市場,以控制FFR。 … …閱讀全文…

美國加息其實唔易—IOER的角色

之前同大家在《加息其實唔易-簡談聯儲局利率調控工具》一文中,談及過聯儲局在後QE時代要調高基準利率,程序會變得較以往複雜。 在金融海嘯前,聯儲局只需要簡單的使用公開市場操作(Open Market Operations,OMO),與銀行買賣國債等資產,就可以調控銀行的多餘儲備(Excess Reserve)水平,從而調節聯邦儲備利率(Federal … …閱讀全文…

點解歐洲央行要減息???

ECB(歐央行)終於出手減息,一如所料將基準息率(即Refinancing Rate)由0.25厘減至0.15厘,但更重要的是將央行存款息率(ECB Deposit Rate)減至負0.1厘,另有額外有TLTRO等的刺激政策出台,出手都幾重! 先同大家簡單講解下,點解ECB一定要出手,同埋簡單解釋下ECB … …閱讀全文…