自然利率— 美國加唔到息的原因

聯儲局今年內無法加到息,已經慢慢成為市場人士主流看法。而聯儲局亦因此要繼續其向大眾解釋,為何基準利率需要維持在0-0.25厘水平這麼長時間。 今次同大家一齊讀的是三藩市聯儲銀行發表的Economic Letter,題為《Why So Slow?》,內容正是以自然利率(Natural…

點解聯儲局應該加息? 睇下個樓價先…

聯儲局暫不加息,除了令投資市場更多不確定性,亦令到我這類經濟記者多些話題同大家分享,當中加息不加息的考量,是一個有趣的題目。 今日同大家一齊,讀一讀San Francisco聯儲銀行主席John Williams在9月28日的演講稿。講稿的主題正是加息的利弊。 不加息的原因,其實都是上次聯儲局議息會議聲明所述的一樣,全球各地都出現經濟問題,例如中國、巴西甚至歐洲,經濟情況都未如理想,Williams指出這會令美元升值,拖低美國經濟增長及通脹率:…

真正決定美國利息的唔係耶倫 而係佢!

介紹大家讀一篇Bloomberg相當有趣的文章,講的就是聯儲局加息,真正掌舵的不是Yellen,而是圖中這位英國出生的經濟學者Simon Potter。  因為聯儲局所謂的「加息」實際只是定下一個較高的Fed Fund Rate,然後用貨幣政策工具調整銀行體系內的銀行儲備量,引導市場力量令Fed…

聯儲局加息唔易— IOER與ONRRP 的角色 (整合版)

美國聯儲局的議息會議後調高基準利率,但要成功加息其實有不少技術問題要解決。而技術問題的成因,正是QE令聯儲局資產負債表過大及銀行儲備過多。 聯儲局是如何調控息率的? 先要講講美國聯儲局的調控利率機制。一般「基準利率」是指聯邦儲備利率(Fed Fund Rate,FFR),為美國各銀行間互相借貸其放在聯儲局的儲備時,所要支付(或收取)的利率。例如A銀行需要儲備周轉,向B銀行借,A就要支付FFR予B。聯儲局就通過「參與這個銀行互借的市場,以控制FFR。…