宏觀審慎政策 — Macroprudential Policy │ 經濟關鍵字

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宏觀審慎政策(Macroprudential Policy )是用來調整金融風險的政策工具,因為傳統經濟調控理論的理論,只着重貨幣及財政政策對實體經濟的影響,但不着重相關政策對金融穩定的影響。 簡單的例子是低息政策可能令金融業「追逐風險」(Reach for Yield),但當實際經濟不容央行加息,政府就有需要在竹貨幣政策以外,加上一些新政策「小修小補」金融業的問題,微調金融風險,某程度是「就算無法不再吹泡泡,也希望可令泡沬不爆」的追加政策。 個別宏觀審慎政策,如壓低按揭成數,就是希望低息政策推動經濟的同時,可以單方面令樓價升幅受控。 問題是,宏觀審慎政策是新興的政策方向,以前不論學界或政府都少有應用,令宏觀審慎政策仍停留在實驗階段。

全球經濟失衡 — Global Imbalances│經濟關鍵字

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宏觀經濟學的其中一項恆等式為 NX = NCO , 即是說一個國家每錄得一元的淨出口額(Net Export,NX) ,該國將會同時錄得一元的資金淨外流 (Net Capital … …閱讀全文…

聯邦儲備利率 — Fed Fund Rate │ 經濟關鍵字

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聯邦儲備利率(Fed Fund Rate,FFR),為美國各銀行間互相借貸其放在聯儲局的儲備時,所要支付(或收取)的利率。例如A銀行需要儲備周轉,向B銀行借,A就要支付FFR予B。聯儲局就通過「參與這個銀行互借的市場,以控制FFR 」。 聯儲局怎樣參與?方法有很多,但常明的就是聯儲局透過與銀行買賣美國國債,增減銀行體系內的儲備供應量,以調節銀行間互相要求的利率,這方法就是「公開市場操作」(Open Market Operations,OMO)。聯儲局想加息,就向銀行賣出美國國債,銀行就以儲備購買。這令銀行體系內儲備減少,供應少價格就上升,而儲備的價格就正是FFR。 而在2008年聯儲局引入「多餘儲備利息」(Interest on Excess … …閱讀全文…

恆滯理論 — Secular Stagnation│經濟關鍵字

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恆滯理論原先由 Alvin Hansen 在1938年提出,到2014年被經濟學家兼美國前財Larry Summers重新提出,作為解釋美國經濟在金融海嘯後,一直無法回復以往增長水平的理論。 Larry Summers 的恆滯理論指出美國出現長期需求不足問題的主因,是因為美國正面對人口老化、科技增速放緩等因素帶動下,人民開始過度儲蓄,並減少作實體經濟投資,出現儲蓄(Saving)長期高於投資(Investment)的趨勢。 在傳統經濟學上實質利率是用以令儲蓄與投資相等的工具,而恆滯論述就指當儲蓄長期高於投資,可能令均衡實質利率(Equilibrium Real Interest … …閱讀全文…

NAIRU — 自然失業率│ 經濟關鍵字系列

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NAIRU ( Non Accelerating Inflation rate of Unemployment )理論某程度上建基於Phillips Curve … …閱讀全文…

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